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ARM递交上市申请,为什么能让软银赚一倍?

2023-08-22 11:25:39
老虎证券
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8月21日, $软银集团(SFTBY)$ 旗下的英国半导体IP巨头Arm Holdings向美国证券交易委员会正式递交IPO文件,披露了其财务细节,并开启IPO进程,公司将以ARM为代码。此前据传Arm已经聘请了28家券商担任其IPO的承销商。

Arm成立于1990年,最初是英国艾康电脑、 $苹果(AAPL)$ 和$VLSI的合资企业,1998年到2016年在 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 和 $纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 股票市场公开上市。

2016年9月,被日本软银集团以320亿美元收购并私有化。软银集团2020年试图以400亿美元将Arm卖给 $英伟达(NVDA)$ ,但价格过高,该交易最终于2022年2月宣告失败。

公司介绍

Arm是一家领先的半导体技术公司,专注于设计、开发和授权高性能、低成本和节能的CPU产品及相关技术。

截至2022年12月31日,公司的节能CPU已经驱动了全球99%以上的智能手机,累计超过2500亿个芯片驱动着从最小的传感器到最强大的超级计算机的所有设备。公司的CPU产品运行着世界上绝大多数的软件,包括智能手机、平板电脑和个人电脑、数据中心和网络设备、车辆以及智能手表、恒温器、无人机和工业机器人等设备中的嵌入式操作系统。

任何公司都可以通过节能CPU IP和相关技术以及公司无与伦比的技术合作伙伴生态系统来制造现代计算机芯片,并且由于公司灵活的商业模式,可以实现成本效益。每个CPU产品可以许可给多个公司,从而实现规模经济。

随着CPU设计复杂性呈指数级增长,在过去的十年中,没有一家公司成功地从零开始设计现代CPU。公司在计算技术的前沿进行创新已经数十年,并与推动多个行业计算未来的公司建立了重要关系。

截至2023年3月31日的财年,已有260多家公司已经出货了基于Arm的芯片,包括全球最大的技术公司(如 $亚马逊(AMZN)$ $谷歌(GOOG)$ )、主要半导体芯片供应商(如 $美国超微公司(AMD)$ 、 $英特尔(INTC)$ 、英伟达、 $高通(QCOM)$ 和 $三星电子(SSNLF)$ )、汽车行业老牌公司、领先的汽车供应商、物联网创新者等等。

产品介绍

Arm解决方案

公司提供全球最普及的CPU架构,包括:

  • Arm CPU。公司产品提供的基础是市场领先的CPU产品,CPU产品利用公司通用可扩展的ISA,可满足最广泛的性能、功耗和成本要求。

  • 图形处理单元(GPU)。公司提供一系列GPU产品,为各种设备提供最佳的视觉体验。

  • 系统IP。互补的设计组件,使设计师能够创建高性能、低功耗、可靠和安全的芯片。

  • 计算平台产品。Arm的CPU、GPU和系统IP产品集成到一个基础计算平台中,针对特定的终端市场进行优化。

  • 开发工具和软件。公司的工具和软件支持公司的产品的开发和部署。

公司不断扩大公司产品的范围,投资更全面、面向终端市场优化的设计,扩展到子系统设计之外。鉴于使用最先进的制造工艺开发芯片的复杂性,公司正在大力投资,以更好地支持越来越多的OEM厂商开发自己定制的芯片。

此外,公司培育了广泛的第三方硬件和软件合作伙伴生态系统来支持公司的客户。

合作伙伴包括:领先的半导体技术供应商,包括晶圆厂(如 $GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$ $英特尔(INTC)$ 的晶圆服务业务、 $台积电(TSM)$ 和 $联电(UMC)$ )和EDA供应商(如 $铿腾电子(CDNS)$ 、 $新思科技(SNPS)$、 $西门子(SIEGY)$ )。

公司还投资于公司的软件生态系统,并与固件和操作系统供应商(如 $亚马逊(AMZN)$ Linux、$Canonical Ltd.、Google LLC、 $微软(MSFT)$ 、 $红帽(RHT)$、 $威睿(VMW)$ Inc.和$Wind River Systems, Inc.)、游戏引擎供应商(如 $Unity Software Inc.(U)$ 和Epic Games)、软件工具提供商(如Green Hills Software LLC、IAR Systems AB和Lauterbach GmbH)以及应用软件开发商(如 $Adobe(ADBE)$ 、 $电子艺界(EA)$ 、King.com Ltd.等)密切合作。

公司的解决方案与公司软件生态系统的广度以及数百万芯片设计工程师和软件开发人员的使用相结合,创造了一种采纳良性循环,这意味着软件开发人员为基于Arm的设备编写软件,因为它为他们的产品提供了最大的市场,而芯片设计师选择Arm处理器,因为它拥有最广泛的软件应用支持。

Arm CPU产品具有以下优点:

  • 高性能:Arm CPU提供高性能解决方案,可以满足各种不同设备需求。公司通过优化设计和开发流程来提高性能,并通过与合作伙伴进行紧密合作来确保每个产品都得到最佳性能。

  • 低功耗:Arm CPU采用先进的节能技术,可以提供低功耗解决方案。公司使用先进的制造工艺和设计方法来最大限度地减少功耗,并确保每个产品都具有最佳节能效果。

  • 可扩展:Arm CPU提供可扩展解决方案,可以满足各种不同设备需求。公司为每个产品提供灵活而可靠的解决方案,并与合作伙伴进行紧密合作以确保每个产品都具有最佳可扩展性。

财务表现

成立以来,Arm芯片出货量累计超过2500亿颗,拥有超过1500万个软件开发者。

根据IPO文件,Arm估计全世界大约70%的人都在使用基于Arm的产品,仅是在截至2023年3月31日的2023财年,Arm芯片出货量就超过了305.83亿颗,较2016财年的出货量增长约70%。

2021至2023财年,Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元;同期毛利率分别为93%、95%、96%;净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元;同期研发费用分别占同期年收入的40%、37%、42%。2023财年收入下滑,主要受全球智能手机出货量下滑的影响。2023年6月30日的最新财季,Arm季度收入同比下降2.5%至6.75亿美元,净利润从上一财年的2.25亿美元降至1.05亿美元。

地理上来看,2021-2023财年,来自中国大陆的收入分别占Arm总收入的约21%、18%、25%,中国区有Arm中国(安谋科技)公司,you软银直接控股,Arm并没有投票权。

从客户分布来看,2023财年,其前五大客户占其总收入的57%,前三大客户占其总收入的44%。其中最大客户占总收入的24%,第二大客户、第三大客户分别占总收入的11%、9%。

从收入来源来看,许可(licensing)和版税(royalty)两种商业模式的方式不尽相同。其中版税收入占主要,在2021-2023财年总收入的50%、40%和55%。许可模式按IP授权次数付费,是一次性产品授权费;版税模式按制造的芯片数量付费,费用跟销量挂钩。

机遇与挑战

Arm的总潜在市场(TAM)定包括智能手机、个人电脑、数字电视、服务器、汽车和网络设备中的主控制器芯片等,2022年估计约为2025亿美元,并将以6.8%的复合年增长率到2025年达到约2466亿美元。

其中,除了移动应用处理器市场之外,更多的增量可能来自物联网设备、云计算市场等。

由于CPU在所有AI系统中至关重要,处理AI负载还是与协处理器结合使用、大型语言模型、生成式AI和自动驾驶等新兴领域算法的低功耗加速都受到高度重视。因此,Arm在最新的ISA、CPU和GPU中添加了新的功能和指令以加速未来的AI和机器学习算法,增加未来在AI行业中的市场份额。

当然,前沿解决方案的复杂性也另公司的成本不断增加,开发先进产品所需的资源非常巨大。

随着制程工艺节点的缩小而持续呈指数级增长。根据市研机构IBS的数据,7nm芯片的IC设计成本约为2.49亿美元,2nm芯片的IC设计成本约为 7.25亿美元。设计合作伙伴通过降低开发周期重要部分的复杂性、风险和成本,促进创新并增强客户的竞争地位。

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