一份财报、一场讲话 美股面临双重风险“绞杀”？lg...

英伟达发布的财报将率先为市场定调，美联储的利率路径则是更强的长期驱动因素。在两大考验逼近之际，期权交易员正在加紧对冲下跌风险．．．．．．

在经历了二月份最糟糕的一段时期后，股票交易员未来一周还将面临一些关键事件的轰炸，其中备受关注当属美联储主席鲍威尔的讲话。

而在鲍威尔周五于怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度经济研讨会上发表讲话之前，交易员将根据周三英伟达公司发布的业绩报告来确定市场基调。该芯片制造商目前已成为标普500指数第四大成分股，其5月份发布的二季度收入指引出现井喷式增长，帮助点燃了人工智能的涨势，推动标普500指数今年上涨约14%。

美股等待鲍威尔和英伟达“审判”

鲍威尔将在本周压轴出场。数据显示，自世纪之交以来，鲍威尔在该会议上的讲话通常会提振股市，标普500指数在此后的一周内平均上涨0.4%。

然而，去年的情况对交易员来说仍然记忆犹新。鲍威尔上次在杰克逊霍尔央行年会发表讲话后，股市在一周内下跌了3.2%，当时他警告称，将保持限制性政策以对抗通胀。

这一次的风险是，鲍威尔可能倾向于今年进一步收紧政策，这将抑制经济增长预期，从而危及华尔街的盈利预测，特别是对于飞速发展的科技股而言。

Homrich Berg首席投资官斯蒂芬妮·朗（Stephanie Lang）表示，“投资者押注于通胀已得到控制、美联储可以宣布胜利的说法，但这种说法尚未成为现实——这是股市面临的最大风险”，与此同时，“除非英伟达能够将人工智能技术的应用转化为盈利增长，否则这种涨势将很难持续下去”。

从长远来看，美联储的利率路径至关重要，2023年还剩下三场政策制定会议。在利率市场上，交易员倾向于预计美联储下个月暂停加息，并预计11月的加息幅度不到25个基点的一半。

本月CPI报告显示，7月份通胀温和。但强劲的零售销售数据也表明美国消费者支出仍保持弹性。如果通胀压力被证明是粘性的，这可能会促使美联储采取更激进的政策。

明确鲍威尔如何权衡上次政策会议以来的事态发展是一个关键问题。除此之外，有关美联储可能如何考虑2024年降息计划的任何线索也将引起广泛关注。

经济学家Anna Wong， Stuart Pau和Eliza Winger表示，“我们预计鲍威尔将采取更加平衡的语气，暗示紧缩周期的结束，同时强调需要更长时间地维持较高利率”。

22V Research LLC总裁丹尼斯·德布斯切尔（Dennis Debusschere）表示，会议前的形势“很复杂”，美国国债收益率上升给长期股票带来压力，而对抗通胀的斗争远未结束。

他在给客户的一份报告中表示，“不要指望鲍威尔会像2022年那样一锤定音。我们认为鲍威尔不会改变对数据依赖的语气，当收益率上升且风险资产表现不佳时，这种态度不会被认为那么强硬”。

看跌期权交易量飙升

随着上周美国股市的抛售势头增强，标普500指数自2月份以来首次出现连续三周下滑，投资者对看跌期权的兴趣也随之增强。

外媒汇编的数据显示，上周四在美国交易所交易的看跌期权超过2500万份，这是自3月份银行业动荡以来的最高水平，而看涨期权的需求仍约为平均水平。当与股票和指数挂钩的合约到期时，这一趋势更为明显。

衍生品分析公司Asym 500的创始人洛基·菲什曼（Rocky Fishman）在电子邮件中表示，看跌期权成交量上升是因为抛售潮将美股推入了一个新的、低于近期水平的区间。由于接近每月期权到期日，成交量被推高至此前高点之上。

标普500指数8月份下跌4.8%，创今年最糟糕的一个月，而芝加哥期权交易所VIX指数（衡量基准预期波动的指标）接近5月份以来的最高水平。尽管股市疲软尚未引发恐慌，但衍生品交易商肯定已经注意到了这一点。花旗集团分析的期权清算公司数据显示，看涨/看跌比率已降至今年最低水平。