申港证券：给予中兴通讯买入评级lg...

申港证券股份有限公司曹旭特,张建宇近期对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《中兴通讯半年报点评：H1业绩稳定增长 毛利率显著提升》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为34.6元。

　　中兴通讯(000063)
　　事件描述：
　　公司发布2023年半年度业绩报告：2023年H1，报告期内，中兴通讯实现营业收入607.05亿元，同比增长1.48%；归母净利润54.72亿元，同比增长19.85%扣非归母净利润49.09亿元，同比增长31.78%；基本每股收益为1.15元。
　　事件点评：
　　公司营收略低于我们之前的预期，主要原因是国内政企市场承压以及全球手机出货量下滑，但公司上半年整体业务表现依旧向好。我们认为当前全球数字经济蓬勃发展，数字经济的基础设施建设仍然具有发展前景，公司将会持续受益。
　　公司毛利率显著提升，研发力度持续加大。
　　公司2023年H1整体毛利率同比上升6.18个百分点至43.22%，主要原因是收入结构变动及成本优化导致的运营商网络毛利率上升，运营商网络毛利率为54.2%，同比提升8.89个百分点。
　　公司重视长期发展，持续进行5G相关产品、芯片、服务器以及存储等技术领域投入。2023年H1研发费用127.91亿元，同比增长26%，占营业收入比例为21.07%，同比上升4.1个百分点。
　　公司创新业务高度拓展，三大业务均有重要突破。
　　运营商网络实现营收408.1亿元，同比增长5.4%。面向运营商云网业务，公司发布G5系列服务器，推出新一代400GE/800GE数据中心交换机，抓住国内运营商加大投入云网、算网建设机会，实现算力产品的快速培育。
　　政企业务实现营收58.8亿元，同比减少12.37%。面向政企业务，公司深入拓展互联网和金融行业，同时加大研究可支持大模型训练的最新平台AI服务器。
　　消费者业务实现营收140.2亿元，同比减少2.6%。面向消费者业务，公司基于MyOS操作系统实现不同设备间无缝连接，5GMBB&FWA保持发货量全球领先，同时发布多款首创新品，不断丰富产品矩阵。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为1257亿元、1361亿元、1467亿元，归母净利润为96.7亿元、111亿元、121.1亿元，对应PE为17.11X、14.91X、13.67X。维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，海外宏观经济衰退。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利101.62亿，根据现价换算的预测PE为16.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为45.52。

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