Meta的坏习惯又犯了lg...

今年以来，Meta的股价节节高，快要回到了前高。但是，最近有国外分析师支出，今年效率之年的预期还未实现，Meta的坏习惯又犯了！那么，他口中的坏习惯是指什么？

作者：Stone Fox Capital

看涨Meta的投资论点是公司将实施“效率之年”计划。但在去年经过裁员后，Meta好像抛弃了这一计划，并在2024年进一步大举投资于虚拟世界和人工智能。目前作者的投资论点只是稍微看涨，因为该股票已经大幅上涨，并且效率计划的逆转减少了盈利的增长潜力。

坏习惯

Meta在上周宣布二季度财报时，股价表现强劲。这家社交媒体公司实现了强劲的增长，每股收益正在回到2021年在大举支出之前的峰值水平。

问题在于Meta是否能够实现去年预期的每股收益目标20美元以上。最大的问题是当存在收缩开支的机会时，现在公司在Reality Labs部门大举投资扩张。

在Q2期间，Meta的Reality Labs亏损了惊人的37亿美元，较去年增加了9亿美元。总体而言，这家社交媒体巨头的营业收入同比增长了11亿美元，但对Reality Labs的过度投资仍然掩盖了业务的全部潜力。

此外，公司推出了Threads应用来与X（Twitter）竞争。Meta讨论了这个短视频社交网站的有限成本，但与2022年Q2相比，公司在这一季度的支出实际上增长了10%，当时的目标是通过成本控制实现效率收益。

在二季度财报电话会议上，CEO 扎克伯格提到，效率目标更多地是为了积极构建更好的技术，而不仅仅是通过降低成本来提高利润，具体如下：

效率之年始终是关于两个不同的目标，即成为一家更强大的技术公司并改善我们的财务业绩，以便我们可以积极投资于雄心勃勃的长期路线图。

扎克伯格甚至进一步表示，正在考虑以未确定的水平进行大规模的AI资本支出，如下所示：

我们正在努力解决的另一个重要预算问题是支持我们路线图的AI资本支出的合适水平。由于我们不知道我们的新AI产品将有多快的增长，直到今年晚些时候，我们可能还没有很清楚地掌握这一点。

正如之前讨论的，Meta有一个巨大的机会通过专注于Reels和元宇宙的机会来发展业务。公司将Reels的年化收入增加到了100亿美元，但Meta仍有很大的机会在不损害AR / VR和元宇宙市场领先地位的情况下减少Reality Labs的亏损。然而，事与愿违，公司似乎计划增加在这一领域的支出，而WhatsApp则有更直接的潜力。

Meta讨论了在WhatsApp上的点击到消息广告取得了强劲的业绩，增长了80%。尽管数额肯定是在一个较低的基数上，但商机是集中在WhatsApp Business应用上，该应用拥有超过2亿月度用户和有限的收入。

激进的目标

分析师们已经上调了未来几年的每股收益目标。共识预测现在将2024年的每股收益目标提高至16美元以上，2025年的目标接近每股19美元。

鉴于公司重新开始讨论积极的支出计划，分析师的目标令人惊叹。Meta预测明年的支出将大幅增加，计划如下：

折旧费用 - 由于资本支出增加，造成成本上升。

人员开支 - 预计将员工组成调整为成本较高的技术职位。

Reality Labs - 预计由于持续的增强现实/虚拟现实开发成本而有意义地增加支出。

管理层的指引似乎没有准确地计入分析师的每股收益预测中。Meta指引今年逐渐转向2024年结束时的效率目标。

我们之前的目标是假设Meta将改善Reels的货币化，并利用效率目标来减少Reality Labs的亏损。支出的正常化可能会使2025年的每股收益达到20美元以上。然而，现在管理层暗示明年将有意义地增加支出，这就对Meta如何在未来几年实现20%的每股收益增长率以实现这一目标提出了疑问。

总结

重点投资者应该注意的是，Meta似乎正在回到过度支出的不良习惯。这家社交媒体巨头在Reality Labs方面已经产生了每年150亿美元的亏损，然而公司预计明年还将增加支出，并在人工智能方面加大成本投入。

投资者应该寻找股票回升至380美元左右的先前高点，这可能是该股票的顶点，接近2025年每股收益目标的20倍。Meta 将面临很大的困难，无法实现当前分析师预测的每股收益目标，从而证明其股价有望上涨，因为公司重新采取了过度支出的不良习惯。

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