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高盛:未来一年美国衰退概率降至20% 美联储7月加息将是最后一次

2023-07-18 21:21:45
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高盛周一表示,目前更为看好美国经济的“软着陆”前景,理由是令人鼓舞的通胀数据。

在周一的一份报告中,高盛首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)将未来一年美国发生经济衰退的概率从此前的25%下调至20%。

他写道:“此次下调的主要原因是,最近的数据增强了我们的信心,即将通胀降至可接受的水平将不需要经济衰退。”

尽管这一概率仍高于二战后15%的平均水平,但高盛的新预期远低于华尔街目前54%的预测中值。

美联储在过去一年多的时间里大举加息,引发了人们的担忧,即美联储在努力将通胀率降至2%的目标水平之际,可能会拖累经济。

但最新的消费者价格指数显示,美国6月份通胀率已从去年9%的峰值降至3%。

哈祖斯表示,令人鼓舞的CPI数据不会成为一种昙花一现的趋势,因为基本面信号突显出进一步的反通胀即将到来。

“二手车价格在汽车产量和库存增加的背景下正在下滑,租金通胀在跟上租金要价中位数的信息之前还有很长的路要走,劳动力市场继续重新平衡,职位空缺、辞职、劳动力短缺和名义工资增长持续下降。”

与此同时,高盛也减少了对美债收益率曲线倒挂的重视,而收益率曲线倒挂传统上是经济衰退临近的可靠指标。

哈祖斯表示,在当前周期中,这种看法可能被误导,部分原因是美联储可能会降息以应对通胀放缓,而非经济衰退。此外,这种倒挂也可能源于投资者明显的悲观情绪。

除美国外,高盛还指出,发展中经济体也可能实现软着陆,因为许多新兴市场已经在更具挑战性的逆风中实现了软着陆。巴西、波兰和智利等国都经历了通胀大幅下降,但就业或产出并未受到重大打击。

对于美国,高盛预计美联储只会再加息一次,这与大多数投资者的预期相符。不过,尽管经济衰退可以避免,但仍有可能出现一定程度的放缓:

哈祖斯写道:“我们确实预计未来几个季度会出现一些减速,主要是因为实际可支配个人收入增长的连续放缓——尤其是在10月份重新支付学生贷款后——以及银行贷款减少的拖累。但金融环境的缓和、房地产市场的反弹以及工厂建设的持续繁荣都表明,美国经济将继续增长,尽管增速低于趋势水平。”

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