【一周科技动态】无惧“特别调权”，大科技公司稳中向上lg...

一周科技公司表现

大科技公司过去5日表现中，最强势的是 $英伟达(NVDA)$ 的+9.20%，同时创下新高；$Meta Platforms(META)$ 的7.34%紧随其后；其次是 $亚马逊(AMZN)$ 的+4.63%、 $谷歌(GOOG)$ 的+3.23%、 $特斯拉(TSLA)$ 的+0.49%、 $微软(MSFT)$ 的+0.41%， $苹果(AAPL)$ 独跌0.66%。

同期 $标普500(.SPX)$ 涨幅为2.23%， $纳斯达克100指数(NDX)$ 涨幅3.20%

一周大科技见闻

宏观大事件

• 纳斯达克100指数将迎来再次“特殊调权”，前7大科技公司的权重将下调（点击查看解读）；

• 美国6月CPI同比增长3%，为2021年3月以来最低水平，不及预期3.1%和前值4%；

• 美国6月PPI同比0.1%，低于预期的0.4%，低于前值1.1%；

公司无小事

• 苹果将于8月开始批量生产iPhone15系列手机，预计2023下半年出货量将达8400万台。

• OpenAI正在接受美国联邦贸易委员会（FTC）的调查。

• 亚马逊卡车司机罢工蔓延至美国西海岸和东海岸。

• 亚马逊的网页服务部门组建了新的人工智能团队。

• FTC因试图阻止用户退订其Prime服务起诉亚马逊。

• 亚马逊收购iRobot获英国监管机构批准。

• 亚马逊Prime Day会员日头24小时线上销售较2022年同期增长6%。

• 博通以610亿美元收购VMware的交易获得欧盟批准。

• 特斯拉已开始与印度政府讨论该国建立一家年产能高达50万辆汽车工厂的提案。

• 马斯克成立人工智能公司xAI，对标ChatGPT，目标是理解“宇宙的真实本质”。

• 微软以690亿美元收购动视暴雪的交易赢得美国法院许可，不过美国FTC向法院上诉。

• FTC致民事调查要求信给OpenAI公司，重点涉及虚假信息。

• 好莱坞正准备迎接自1960年以来的首次编剧和演员双重罢工，代表16万演员和主要制片厂的工会的合同谈判失败。

• 谷歌正面临非法收集互联网用户数据来训练其AI的集体诉讼。

• 谷歌的聊天机器人Bard在欧洲、巴西等地上线。

• Meta于上周推出的Threads注册用户数达到1亿。

• Meta准备发布其AI模型的商业版本，允许其他企业在该技术的基础上构建定制软件。

• Roblox将在未来数周间登陆Meta Quest应用平台

• Instagram和Facebook付费认证服务扩展到亚洲市场。

• 英伟达可能成为半导体公司ARM的IPO的锚定投资者。

• Recursion Pharmaceuticals宣布获得英伟达5000万美元投资，计划加速其生物和化学AI基础模型的开发。

• 英特尔发布对标英伟达100的7nm制程AI芯片Gaudi2，专为训练大语言模型构建。

一周核心观点

本周由于CPI增长放缓，风险情绪再度上升，大盘再创一年半新高。其中纳斯达克指数涨幅更大，成长股功不可没。而大科技公司在经历了纳斯达克100指数“特殊调权”消息的影响后，依然获得不少资金的青睐，二线的成长股表现更为出色。

Fed Tools隐含FOMC会议年底前最大可能仅加息一次

目前，7月加息的概率依然较高，但继续加息的必要性下降，美元指数回落，有助于缓解成长股的压力。美国经济增长（衰退预期是否软着陆）和通胀韧性（CPI是否会反弹）的关键都在服务业，因此大科技公司的业绩也尤为重要，会成为全行业的指引。

CPI分项

因此，7月中旬开始的Q2财报季甚是关键。

微软

本周最大两家权重公司苹果和微软都表现平平，微软因为对暴雪的收购案被法院开了绿灯，投资者情绪更好些。如果在7月18日之前FTC无法再让举证法院延长禁令，这桩案子基本就算是通过了。

目前只有英国监管还不同意，但是微软与英国监管已经达成协议暂停法律进程，可能会谈一谈，而微软也有意在考虑出售暴雪在英国的资产。

OpenAI虽然正式面临了调查，主要是信心安全方面的，我们认为，监管的介入反而是利好，因为头部企业最需要一个良性健康的行业规则，越是规则明确，对大公司越是有利。

此前，机构预计AI市场规模将在未来十年内达到8000亿美元，微软的重金投入有望令在货币上脱颖而出，因此纷纷提高了目标价。

对接下来的Q2预期，我们认为微软的业绩有望经历触底反弹，Q1财报无论是营收增速的反弹，还是利润增长止跌转涨且再度领先营收增速，都反映出走出了上季度的业绩低谷，重回边际向上的趋势。

此外，微软的估值空间仍在，PEG比率仍处历史平均水平，PE也低于疫情前2019年的水平。

MSFT PE TTM

META

Meta股价本周正式突破300大关，也意味着自iOS隐私政策改变以来的影响消除。在AI方面，Meta是比较容易更早实现货币化的公司（广告接入），例如，虽然在短视频行业进入得较晚，但是在Reels上面的货币化节奏很快，6月底又推出了基于图像的叠加广告。

除了元宇宙的野心，Meta还打算抢占Twitter的市场份额，这可能不仅仅是Zuckerberg与Musk的个人恩怨，也是两大行业内最大的社媒之间的较量。Threads上线以最快的速度达到1亿用户，其中重要的还是Instagram的引流。

我们认为，Threads高开低走的可能性非常大，一方面社交媒体的粘性非常大，对大账户来说迁移成本非常高，另一方面，社区化的活动也难以在多平台同时进行，这并不是电商。

新社媒挑战顶级社媒，最终不了了之的案例比比皆是。这次Threads高度绑定Instagram和Facebook，这种缺少边界强关联反而可能引起用户的反感。

马斯克虽然行事高调偶尔有非议，但小扎的口碑更差（在美国本土），因此Threads是否能获得更多用户青睐还要观察长期趋势。

从估值上来看，META充足的资产和相对较低的表现，反而是目前大科技公司中，安全垫比较高的那个。

Meta PE TTM

特斯拉

特斯拉本周的涨幅并不大，毕竟今年以来的涨幅已经很多了。以特斯拉的波动率，如果大科技公司的平均涨幅在1%，那他可能得有2%，因此也是期权交易者非常热衷的标的。

由于马斯克的个人魅力，其很多个人行为都有可能被看成是对特斯拉公司的影响，例如此前收购Twitter，因为需要现金，就不得不质押Tesla股票，导致去年的一系列被动平仓。

因此，马斯克对AI的投资，也可以被视作是利好。

除此之外，印度市场也是大公司总想更多涉猎的市场，毕竟特斯拉在中国取得如此大的成功，想必在人口基数同样大的印度也可以吧？

我们只能说，愿景都是好的，但最近就有富士康取消了在印度的投资计划，想必，印度人的商业思维与中国人完全不同，至于商业环境，只有等它自己从头到尾尝试一遍，才知道靠不靠谱吧。

TSLA EV/Sales TTM

"TANMAM"的投资策略

将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。

如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1483%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报252%。

年化回报在37.33%，高于SPY的11.47%。