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有名的衰退指标出现另类解读:美国通胀将大降!

2023-07-03 22:09:57
金融界
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美国银行表示,美联储可能在不必应对经济衰退的情况下让通胀大幅下降。

上周,2年期和10年期美国国债收益率之差扩大至整整一个百分点,标志着40多年来最大幅度的倒挂。

2年期和10年期美国国债收益率曲线倒挂是债券市场有名的衰退指标,它已成功预测了多次经济衰退,最近几次是在1990年、2001年和2008年。从历史上看,当短期债券收益率高于长期债券收益率时,就意味着投资者认为经济衰退即将到来。

不过,美国银行表示,这一次该指标更多地反映了通胀本身而非经济的硬着陆。该行认为美国经济仍能避免急剧下滑。

策略师在上周四的一份报告中表示,“虽然从模型来看,接近历史极端值的曲线倒挂幅度带来了更高的衰退概率,但我们认为该曲线的形状更多受到通胀下降预期的影响,而不是增长前景恶化的影响。深入了解后就可以发现,远期实际利率并未反映经济衰退风险上升的普遍共识,相反可能反映了对软着陆的预期”。

该行表示,这是因为远期实际收益率(代表市场对经通胀率调整后的债券收益率的预期)在短期内只出现了“温和下降”。这表明投资者预计美联储将缓慢降低利率。而如果经济面临特别高的衰退风险,他们不太可能做出这样的预测。

策略师总结道,“曲线倒挂程度处于历史极端水平,目前并不反映经济衰退风险上升,而是在很大程度上与降息预期和通胀趋近2%目标水平有关”。

过去一年,投资者一直在关注潜在的经济衰退,因美联储仍在收紧政策以抑制通胀。

目前美国联邦基金利率处于2007年以来的最高水平,美联储官员暗示今年晚些时候将进一步加息。市场预计美联储将在7月政策会议上再加息25个基点的可能性为87%,此举将把联邦基金利率目标区间提高至5.25-5.5%。

与此同时,纽约联储预计,美国经济在明年陷入衰退的可能性为71%。

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