本操作手册是一份参考文件，旨在帮助Stella用户浏览Stella协议并获得Stella的使用策略。请注意，本文件的目的是教育用户，Stella不对用户在使用文件中提到的策略时产生的任何利润/损失负责。此外，与任何DeFi协议一样，Stella也有与之相关的智能合约风险。为了减少这些风险，Stella已经接受了Peckshield和Trust90等顶级审计机构的多次审计。

入门基本资源

• Stella工作原理

• Stella应用程序演练

• 关于Stella

本文件将涵盖

1. 普通模式的策略

2. Chad模式（高级）策略

3. 管理你在Stella的头寸

普通模式的策略

普通模式的策略适用于希望从杠杆交易费中获得最高收益的DeFi用户，而不必担心资产价格风险。

普通模式策略的好处是 ：

• 获得杠杆交易费：杠杆投资者赚取杠杆交易费，无论中短期市场走向如何。

• 最低价格风险敞口 ：

• - 开设中性头寸，限制过度的资产价格风险。

• - 尽量减少资产之间的互换，以减少每项资产的风险敞口

• 被动头寸管理：对头寸的主动监控相对较少。

现在我们了解到普通模式策略的好处，让我们看看如何打开普通模式策略。

步骤1️：寻找正确的策略

• Stella战略：

• 访问Stella网站，并启动dApp。导航到 "策略（Strategy） "页面。

Stella dApp主页。点击 "策略（Strategy）"，查看策略列表。 

• 选择策略：

• 你可以看到UNI V3的多种策略将被列在策略页面上。选择最适合你的策略。例如，如果你持有ETH作长线，你可能希望LP纳入ETH-USDC.e策略。

选择ETH-USDC.e策略。点击'开仓（Open）'继续。 

• 确定策略：

• 请注意，此处ETH-USDC.e策略的基本年利率为41.06%，最大可能年利率为153.08%，最大杠杆为4倍。一旦你确定了你的策略，点击 "开仓（Open） "继续。

步骤2️：选择价格范围

• 选择价格范围：

• 点击 "开仓（Open） "后，你需要在UNI V3上选择你的头寸的 "价格范围"。有经验的UNI V3用户应该对此比较熟悉。你需要根据你想提供流动性的范围，在 "宽"、"中 "和 "窄 "之间进行选择。

• 了解无常损失(IL)：

• 请注意，区间越窄，资金效率越高（因此赚取的交易费也越高），但无常损失（IL）的机会也越高。因此，区间越窄，越需要积极的管理，以确保资产的价格保持在价格区间内，以尽量减少无常损失。

考虑到上述几点，在此例子中，让我们继续使用 "中等 "价格范围。请注意，中等价格范围的年利率是15.62%，1倍杠杆。

第3步：提供资产和设置杠杆

• 提供资产：

• 在这里，我们需要提供资产，然后设置我们想使用的杠杆倍数。Stella允许用户以任何比例提供资产，并在后台进行互换，以确保资产以预期比例提供给LP。在这个例子中，我们假设我们长期持有ETH，并且只提供ETH。

提供资产并设置杠杆，然后检查页面右侧的指标。 

• 设置杠杆：

• 注意，对于 "普通模式策略"，我们将使用 "按杠杆借款（borrow by leverage） "选项，而不是 "按金额借款（borrow by amount） "选项。你可以根据你的风险回报偏好来选择杠杆。在这个例子中，我们使用3倍的杠杆。

• 跟踪债务比率：

• 请注意，提高杠杆率会影响你的负债率。当负债率达到100%时，该头寸即可被清算。因此，用户最好是在任何时候都保持债务比率<95%。负债率随着资产价格的波动而不断变化。

现在让我们检查一下页面右侧信息，以了解该头寸的指标。

检查页面右侧的指标。 

• 净年利率：杠杆的最终估计年利率，与贷款人分享收益率后。我们仓位的净年利率是38.43%，相当可观。

• 债务比率：负债率显示了头寸的健康状况。由于我们将杠杆率设定为保守的3倍，因此负债率为健康的84.44%。

• 到期日：Stella允许杠杆持有者开出最长30天的头寸，之后该头寸就可清算。然而，杠杆投资者也可以在到期前随时平仓。

• 当前风险：这个指标显示了头寸对资产价格的风险，即头寸在资产价格变化时受到多大的影响。普通模式策略的优点是，它将资产价格的风险暴露保持在 "中性"（尽可能小）。然而，这种 "中性 "的价格风险会随着资产价格的大幅波动而改变，因此需要定期跟踪。

你已经在Stella上建立了你的第一个 "普通模式策略 "头寸。现在，你可以通过最少的主动LP管理、较低清算风险和对资产价格的中性风险，赚取38%的年利率。

Chad模式（高级）策略

Chad模式策略是适用于希望获得资产的多头/空头敞口以及交易费用的最高收益潜力的高级 DeFi 用户。Chad模式使用户能够释放Stella的资金效率三要素--Uniswap V3的集中流动性、杠杆和资产价格风险。

Chad模式策略的好处是 ：

• 赚取杠杆交易费：杠杆投资者通过LP头寸赚取杠杆交易费。

• 最大化资产价格风险：杠杆投资者可以通过在流动性池（LP）中的任一资产上建立多头或空头头寸，以增大他们对所偏好的配对资产价格的敞口（这是资本效率的最大化）。这使得杠杆投资者在获得杠杆交易费利润的同时，还可以通过对资产价格的定向持仓获利。

Chad模式的步骤1️（寻找合适的策略）和步骤2️（选择价格范围）与普通模式的策略相同，因此我们不需要重复，直接进入第3步。

第3步：提供资产和 "按金额借款"--控制你的多/空头风险

• 按金额借款 ：

• 对于Chad模式，我们需要选择 "按金额借款（borrow by amount） "的选项。这让杠杆投资者不仅可以选择调整他们所提供的资产，还可以选择他们希望借入的资产。一旦他们借到他们想要的资产，Stella将在采取LP头寸之前在后端进行交换。

按金额供应和借用资产，对资产价格进行定向投资。 

• 选择资产和策略：

• 在这个例子中，我们假设你看涨ARB的价格，并想在ARB的价格上建立一个头寸，同时在旁边赚取最大的交易费用（它被称为Chad模式是有原因的！）。由于ARB-USDC.e策略的APR是最高的（在撰写本文时），让我们选择ARB-USDC.e策略。

• 了解价格风险：

• 既然你是ARB的多头，并且已经持有ARB，那么供应更多的ARB资产并借入USDC资产是有意义的。我们可以通过只借入USDC资产来进一步最大化我们在ARB上的多头头寸。因此，Stella会将一些USDC兑换成ARB，这将进一步帮助我们做多ARB。

• 提供资产：

• 在这个例子中，我们提供69美元的ARB和0美元的USDC.e，以利用我们已经持有的ARB。作为Chad模式的一部分，我们将按金额借款。由于我们想最大化ARB的风险，我们将只借入USDC.e。这个USDC.e在后端被交换为ARB，以获得供应资产的最佳LP比率。这有助于我们建立USDC.e的空头头寸（考虑到稳定币不会脱钩，做空稳定币是中性头寸）和ARB的多头头寸。

• 设定负债率：

• 在这里，我们将不断增加借入的USDC.e，以最大限度地提高我们的 "净年利率"，同时保持 "负债率 "低于90%。请注意，在本例子中，由 Stella 后端计算出的当前杠杆率为 3.28 倍。

现在让我们在页面的右侧检查一下头寸的指标。

检查右侧的指标，特别是债务比率和当前风险敞口。 

• 净年利率：估计净年利率为608.41%，不错吧！？

• 负债率：负债率为88%。负债率最好低于90%，这样市场的突然波动就不会使头寸被清算。

• 当前风险敞口：这部分在Chad模式中很重要，因为它显示了每个资产价格的方向性风险。如你所见，我们持有价值约 52 美元的 ARB 多头头寸和价值约 52 美元的 USDC.e 空头头寸。

• 对所提供资产的价格影响：这个指标显示了我们因为在后端发生的兑换以帮助采取必要的头寸而遭受的价格影响。在这种情况下，0.04%的影响（对总头寸0.01%的影响）并不是最小的，但可以接受。

现在你已经正式成为一名Chad杠杆投资者，并开设了一个对资产价格有方向性风险的杠杆策略头寸。

管理你的头寸

这里有一些管理头寸的最佳做法：

• 定期跟踪债务比率：

• 定期检查一下你的头寸的负债率只有好处没有坏处。确保债务比率始终低于95%，以避免清算的风险。

• 定期跟踪资产价格风险：

• 虽然普通模式会对资产有 "中立 "的风险，但定期跟踪你的LP头寸中的代币和价格风险是很重要的。这一点特别重要，因为由于代币价格的突然变化（以及相应的IL），可能LP头寸不再保持中立。

• 跟踪到期日：

• Stella允许杠杆投资者开仓最长30天，之后自动平仓。为了方便跟踪到期日，请点击 "头寸到期日（position maturity date） "旁边的日历图标。它将帮助你在你选择的日历应用程序上设置提醒。

跟踪头寸盈亏、负债率、24小时年利率和到期日。 

• 了解盈亏和年利率：

• 还要注意的是，有时（如下图所示），一个头寸可以有正的 "净年利率"，但仍有负盈亏。这是因为APR的计算方法是（交易费用/头寸价值的现货价格）。因此，如果头寸价值下降（由于无常损失），盈亏可能会暂时为负，而净APR仍然为正（甚至可能增加，因为头寸价值的现货价格下降了）。

 

跟踪头寸盈亏、负债率、24小时年利率和到期日。

免责声明

• 策略有风险：

• Stella上的策略有高收益，但也有风险。本文件的目的只是为了教育用户，用户在开仓前应做好自己的研究。

• 智能合约风险：

• Stella是一个DeFi协议，和所有DeFi协议一样，Stella容易出现智能合约风险。为了减少这些风险，Stella已经接受了Peckshield和Trust90等顶级审计机构的多次审计。

来源：金色财经