啤酒大周期底部或已形成 动销持续修复可期lg...

　　随着管控的全面放开以及终端动销的快速恢复，啤酒业年初至今加速回暖。近期青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等一季报显示，营收均实现两位数增长，其中青岛啤酒在报告期内，实现了产品销量、收入、利润的全面增长且创出历史新高。

　　华鑫证券判断啤酒未来有四大趋势：1）短期量升趋势：疫前即饮渠道销量占比51.5％，2020年后降至48.5％，疫后修复将显著增加短期销量；2）短期价升、包材成本回落趋势：近两年包材及大麦价格上升致成本承压，2021年行业进入新一轮提价周期；3）中期降本增效趋势：2014年开始，啤酒企业开始关停旧厂，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒产能利用率由2016年50％-73％升至2021年60％-80％，产能利用率上移；4）长期高端化趋势：高端化为行业发展必然趋势，目前我国啤酒吨价639美元/吨，较美国1627美元/吨仍有较大提升空间，精酿啤酒进入高增长阶段，有望加快行业高端化进程。

　　标的：青岛啤酒、燕京啤酒