【直播预告】特斯拉2023Q1业绩电话会议lg...

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4月19日周三美股盘后，电动汽车巨头特斯拉公布了2023年第一季度财报。

由于报告期内特斯拉在全球主要市场轮番大幅降价，导致营收虽同比增超20%，但盈利同比降超20%，核心汽车业务毛利率跌至21.1%，至少刷新两年最低，盘后股价跌超4%。

在备受关注的一季报发布前，特斯拉公布了今年在美国第六次降价的消息，Model 3和Model Y等“平民最畅销车型”降价幅度在4.7%-6%，令Model 3后驱版的最低售价正式跌破4万美元。

由于投资者怀疑强力降价措施是需求疲软的信号，特斯拉周三股价一度跌3.6%，最终收跌2%至一周新低。不过该股今年累涨近48%，跑赢标普500指数累涨8%和纳指累涨16%。

特斯拉自2019年三季度以来首次EPS同比下跌，营业利润率低于预期

财报显示，特斯拉今年一季度营收233.3亿美元，同比增24%，基本符合市场预期的233.5亿美元。调整后每股收益EPS为0.85美元，同比跌21%，不过也基本符合预期的0.86美元。

特斯拉营收较去年四季度创新高的243.18亿美元环比下跌4%，这也是自2019年三季度以来首次调整后EPS同比下降，均受到一季度全球车型降价的拖累，上季EPS曾同比大涨40%。

公司一季度GAAP净利润为25亿美元，低于市场预期的26亿美元，同比跌24%；非GAAP净利润29.3亿美元，同比跌22%，比去年四季度减少近12亿美元，比一年前减少8亿美元。

投资者最关注降价如何影响毛利率。一季度特斯拉汽车业务毛利率为21.1%，低于去年四季度的25.9%和去年一季度的32.9%。去年四季度的汽车毛利率已为两年最低。

一季度营业利润率11.4%，同比降近780个基点，去年四季度为16%，去年一季度为19.2%。原本特斯拉这一衡量盈利能力的指标在汽车行业名列前茅，去年达到16.8%，是传统车企的近三倍。

一季度整体毛利率为19.3%，同比跌近980个基点，去年四季度为23.8%，去年一季度为29.1%，逊于预期的21.2%。但有分析师称，特斯拉的毛利率水平在汽车行业仍遥遥领先。

特斯拉表示，“新工厂未充分利用”压低了利润率，加上原材料、大宗商品、物流和保修成本增加，车辆平均售价降低，4680电池的生产成本增加，以及向传统汽车制造商销售碳排放积分的收入减少，都导致盈利能力较去年同期下降。

按照收入分类，公司核心的汽车业务收入在一季度达到199.6亿美元，同比增18%、环比跌超6%。能源业务收入翻倍至15.3亿美元，同比增148%。储能系统部署增长360%至3.9 GWh。

上海工厂已接近满负荷运行数月时间，Model Y在欧美畅销，自由现金流骤降80%

特斯拉在财报文件中称，公司运营利润在行业内处于前列，所产车辆成本正在降低，减价之后，运营利润率仍按可控的幅度下降，未来不排除继续涨价或降价：

“考虑到特斯拉汽车通过自主驾驶、快充、连接能力和服务的潜在生命周期价值，近期定价策略考虑了单位车辆长期盈利能力。”

电动皮卡Cybertruck处于2023年稍晚投产的正轨之上。继续在下一代平台的开发方面取得进展。上海工厂已经成功地接近满负荷运行数月时间。

跨界休旅车Model Y是第一季度欧洲最畅销车型，以及当季美国不含皮卡的最畅销汽车。公司维持全年车辆产量预期在180万辆不变，即复合年均增长率50%，略逊于市场预期的184万辆。

值得注意的是，特斯拉一季度经营现金流为25亿美元，减去资本支出后的自由现金流同比骤降80%至4.4亿美元，远逊于市场预期的32.4亿美元，去年四季度的自由现金流为14.2亿美元。

以毒舌著称的金融博客Zerohedge发现，不算碳排放积分的销售收入5.21亿美元，特斯拉整体毛利率是新冠疫情崩盘以来首次跌破20%门槛，而且一季度自由现金流也将为负值。

特斯拉财报电话会应关注什么？

特斯拉曾在去年四季报中警告面临经济不确定性和利率走高的影响，今年一季度其在美国、欧洲、中国和其他亚洲市场多次大幅降价以吸引买家，令毛利率和利润走势成为财报关注焦点。

今年1月份的四季度财报电话会上，公司首席财务官Zachary Kirkhorn表示，特斯拉可以在2023年将汽车毛利率保持在20%以上，投资者希望了解管理层对今年余下时间利润率的具体评价，不少华尔街分析师都认为，年底前汽车毛利率将不可避免地跌破20%这一关键门槛。

由于去年四季度特斯拉总收入约86%来自汽车销售和向传统汽车制造商销售碳排放积分，投资者还希望了解汽车降价后的订单活动和需求。马斯克在年初大幅降价后曾称“订单几乎是生产速度的两倍”，只要管理层证实“需求依旧超过供应”便能有效提振股价。

其他关注焦点还包括：原定于今年夏天开始生产的电动皮卡Cybertruck最新进展、上个月特斯拉投资者日透露的第三代汽车平台最新信息，以及更多在墨西哥建造最新超级工厂的时间表。管理层对后续定价策略的解读也备受关注，这些策略看起来变幻莫测，今年降价之余也会涨价。

长期追踪特斯拉动态的电动汽车网站Electrek称，由于Cybertruck明年才会量产，应该不会对特斯拉2023年的营收产生实质影响。在利润率下降的当下，投资者将希望了解特斯拉自动驾驶计划的最新情况，该计划过去有助于提高利润率。也许特斯拉会披露更多最新款更便宜汽车的规划。