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法国罢工影响蔓延但天然气仍维持跌势,何处是底?

2023-03-24 12:45:02
老虎证券
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导言: 欧洲地区,本月初法国罢工事件影响持续扩散,3月21日,一位工会人员表示,开始于3月6日的法国三个液化天然气接收站罢工将延长至3月28日,欧洲整体库存由储转耗,市场天然气周期末开始下降。美国气温逐渐回暖,国内天然气需求逐渐下降,且由于东北亚及欧洲地区进口液化天然气需求低迷,自由港液化终端码头产能不稳定性上升,美国亨利港期货(NG)价格持续回落。

一、国际天然气市场周度综述

市场概况

截至3月21日,美国亨利港天然气(NG)期货价格为2.348美元/百万英热,环比上周期(03.14)下降0.225美元/百万英热,跌幅为8.74%;荷兰天然气(TTF)期货价格为13.42美元/百万英热,环比上周期(03.14)下降0.435美元/百万英热,跌幅为3.14%。

美国方面,美国亨利港(NG)期货价格震荡调整,根据美国国家气象局观测,当前美国国内气温有所回升,整体气候适宜,国内天然气供暖需求持续下降;出口方面,东北亚及欧洲等目的地市场需求保持低迷,自由港(Freeport)液化终端码头产能不断恢复,即使利用率波动幅度较大。技术面来看,美国亨利港期货(NG)处于蓄势调整阶段,银行业危机带动能源行业走势疲软,日度上行阻力较大,但目前KDJ金叉已经形成,美国亨利港期货(NG)价格将震荡调整。

欧洲方面,欧洲市场库存小幅下滑,根据欧洲天然气基础设施协会数据显示,截至3月20日,欧洲整体库存为625Twh,库容占有率55.64%,环比上日下跌0.11%;市场库存由储转耗,法国3月6日开始的3大接收站罢工再度延长至3月28日,法国工会在一份报告中表示,若政府在没有看到罢工的原因,则天然气短缺可能会在几天内出现。市场恐慌情绪再现,但由于欧洲目前需求保持疲软,带动TTF期货价格小幅下降。

欧亚两地国际现货价格呈下降趋势,虽然欧洲地区存在罢工潮,但市场整体库存仍可支撑当前欧洲天然气需求,东北亚地区整体供应充足,预计未来价格仍将呈下降趋势。

图表1: 国际天然气市场价格 单位:美元/百万英热

库存

截至03月10日当周,根据美国能源署报告显示,美国天然气库存量为19,720亿立方英尺,环比减少580亿立方英尺,跌幅2.86%;库存量比去年同期高5,210立方英尺,涨幅35.9%;比五年均值高3,780亿立方英尺,涨幅23.7%。

截至03月10日当周,根据欧洲天然气基础设施协会数据显示,欧洲天然气库存量为22,567.81亿立方英尺,环比下降1,126.15亿立方英尺,降幅4.75%;库存量比去年同期高12,249.24亿立方英尺,涨幅118.71%。

本周,美国地区气温回暖,下游采暖消费需求放缓,加之出口增加驱动,美国天然气产量升高,库存量下滑速度有所减缓。欧洲天然气库存维持小幅下滑趋势。

图表2:国际天然气库存趋势

二、中国LNG市场周度综述

主产地与接收站价格持续下降,西北气源成本有所下降,上游不断降价出货,国产与海液竞争较为激烈。

截至3月22日,LNG接收站价格报5434元/吨,较上周下降1.45%,同比下降38.42%;主产地价格报4419元/吨,较上周下降5.33%,同比下降40.23%。

截至3月22日,LNG全国接货平均价格报4978元/吨,较上周下降4.75%,同比下降38.94%。消费地价格下降,由于上游出货价格不断下降,下游需求较为疲软,市场竞争激烈,带动消费地价格下降。

图表3:国内LNG价格走势图

供需形势分析

供给:

本周(03.16-03.22)国内226家LNG工厂开工率调研数据显示,实际产量62123万方,本周三开工率59%,环比上周上涨4.2个百分点。本周三有效产能开工率61.86%,环比上周上涨4.34个百分点。新增停机检修工厂数量为0,产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3,产能共计400万方/日。(备注:停产2年以上定义为闲置产能;有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日,长期停产28家,闲置产能729万方/日,有效产能14806万方/日。)

海液方面,本周期国内15座接收站共接收LNG运输船17艘,接船数量较上周增加1艘,到港量115.71万吨,环比上周108.28万吨上涨6.86%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚,到港量分别为37.17万吨、25.82万吨、18.65万吨。分接收站来看,中石化董家口、中海油北仑各接船2艘,其余接收站各接船1艘。

需求:

本周(03.15-03.21)国内LNG总需求为59.33万吨,较上周(03.08-03.14)增加5.56万吨,涨幅为10.34%。国内工厂出货总量为38.25万吨,较上周(03.08-03.14)增加1.15万吨,涨幅为3%。市场下游需求小幅增加,海液降价后出货优势性凸显,槽批量大幅增加,国产出货量小幅增加。

海液方面,国内接收站槽批出货总量为10038车,较上周(03.08-03.14)7938车上涨26.46%,接收站持续降价出货,接收站出货优势性凸显,带动整体槽批出货增加。

市场心态调研

国内主流观点1:西北气源成本价格下降,将市场价格持续下降。

国内主流观点2:市场需求受低价影响逐渐恢复,市场价格或将持稳观望。

国际主流观点:天然气市场供应保持充足,各地需求受到气温温和影响保持疲软,随着美国液化终端码头产量不断增加,未来市场价格或将持续下行。

图表4:LNG行业下周心态调研

三、下周走势预测

国内价格预测

国内上游价格将呈下降趋势,目前上游出货持续下降,国产与海液竞争较为激烈,但受到西北原料气成本影响,市场价格将降至4000元/吨止跌。

图表5:下周国内LNG价格预测

国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势,目前东北亚地区进入LNG需求淡季,美国硅谷银行和瑞信集团引发的银行业危机,带动天然气现货价格下降,市场现货交易冷清,将带动东北亚现货价格下降。

TTF期货价格将呈下降趋势。周内欧洲罢工潮带动天然气价格上涨,但随着事件逐渐解决,且欧洲天然气下游需求保持疲软,预计TTF期货价格将呈下降趋势。

美国天然气期货价(NG)格将呈下降趋势,随着自由港产量有所增加,市场供应保持充足,但由于各主消费地需求持续疲软,美国LNG出口船期暂未明显增加,预计未来NG期货价格将有所下降。

图表6:下周国际期货LNG价格预测

$NQ100指数主连 2306(NQmain)$   $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$   $黄金主连 2304(GCmain)$   $WTI原油主连 2305(CLmain)$   $SP500指数主连 2306(ESmain)$

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