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山石网科:3月21日接受机构调研,兴业证券、万和证券股份有限公司等多家机构参与

2023-03-23 20:53:41
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2023年3月23日山石网科(688030)发布公告称公司于2023年3月21日接受机构调研,兴业证券、万和证券股份有限公司、兴合基金管理有限公司、上海珺容资产管理有限公司、中科沃土基金管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、亚太财险、中信建投证券股份有限公司、大成基金管理有限公司、瑞达基金管理有限公司、翊安(上海)投资有限公司、光大保德信基金管理有限公司、懿德财富、华泰证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、中邮理财有限责任公司、中欧基金管理有限公司、星际投资、泓德基金管理有限公司、上海泽堃资产管理有限责任公司、方圆基金、宁波幻方投资管理有限公司、万联证券股份有限公司、国泰基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、永赢基金管理有限公司、国联安基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、新华资产管理股份有限公司、方正证券股份有限公司、建信保险资产管理有限公司、中信保诚基金管理有限公司、深圳市拉芳投资管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、上海朴石投资管理合伙企业(有限合伙)、北京京瑞丰沃私募基金管理有限公司、中国光大资产管理有限公司、中航基金管理有限公司、金元证券股份有限公司、明亚基金管理有限责任公司、西部利得基金管理有限公司、万家基金管理有限公司、中邮人寿保险股份有限公司、复华证券投资信托股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、兴业证券股份有限公司、观富(北京)资产管理有限公司、南方基金管理股份有限公司参与。

具体内容如下:

问:公司未来经营有什么重点方向?

答:总的来说,公司会根据企业的发展阶段、外部市场环境制定阶段性的重点目标及发展计划。2023年公司将继续以提升组织效率、市场占有率为目标,在总结2022年经营管理方面存在的问题基础上,进一步优化管理路径,其主要方向如下第一,在构建“业务+区域+行业”三维互锁体系基础上,持续优化数据分析和决策响应的闭环管理机制,重点提升商机管理水平,提高公司整体运营效率,以推动公司尽快到较快的增长轨道中;第二,在巩固并提升边界安全产品竞争力基础上,进一步提升应用安全、数据安全、态势感知、安全服务等新兴业务线的收入占比,逐步提升安全解决方案能力;同时,将在现有业务线的基础上,加快推出各个业务线的信创版本,为后续拓展信创市场奠定基础;第三,在具备软、硬件一体化研发设计能力的基础上,针对云计算、5G、SDN等新技术应用场景进行技术研发;同时结合信创的发展趋势,将重点针对安全芯片进行技术研发,进一步提升产品市场竞争力;第四,在内部组织架构不断优化的基础上,持续推进股权结构优化工作;积极引入各类战略合作伙伴,通过强强联合、资源互补,充分发挥各方优势,打造网安行业生态圈,实现业务协同开拓,合作共赢。我们看到,面对宏观环境的不确定性,公司需要加强内部的管理效率,尤其是在公司经营发展的道路上,需要保持更为健康的态势。因此公司也会更科学地制定考核指标,除了规模上的增长,在利润率和款能力上,也将进一步完善考核,实现健康高质量发展。


问:公司和神州数码的合作,是否有可以分享的进展?

答:目前,我们认为与神州数码方面的合作可能会优先在以下方面展开第一,在信创领域的合作;山石具有产品和技术上的优势,也具备较强的厂商级服务能力,公司布局了安全芯片,并且也在持续推出各个业务线的信创版本,后续借助神州数码在信创领域的优势,将有助于公司获取更多信创市场的机会;第二,在综合大项目方面的合作;神州数码在行业上有非常丰富的IT项目合作经验,山石作为IT投资中不可或缺的网络安全产品及服务提供商,有机会通过与神州数码的合作参与到更多的综合大项目中;第三,在销售网络方面的合作;神州数码本来就是公司总代之一,随着资本的入驻,会进一步加强双方自有销售团队间的业务合作,协作开拓各地区域市场;同时也会进一步扩展在经销商体系的业务合作,加快市场区域的覆盖面。

问对未来净利润率的预期?

看过去,自2019年上市以来,公司的净利润率出现较大波动,主要与前期投入较多、但人均产能未能如期释放有关。目前,公司管理层已经意识到投入产出不平衡的问题,接下来,公司将重点解决这个问题,以加快盈利能力的升。整体来看,提升盈利能力,可从以下维度考量第一,从各期年报可以看到,公司的毛利率均处在行业较高水平,这说明公司的产品具备良好的议价能力;目前公司已经完成的基础硬件平台的迭代升级,以及正在进行中的安全芯片技术研发,都将进一步提高公司产品的性价比,从而有机会拓展更广泛的下游客户;第二,在销售上,通过内部运营效率及销售能力提升,和外部资源的协同,山石网科也有望“补短板”,实现销售人均产能的提升。第三,在整体费用控制上,公司接下来在如信创、数据安全、安全运营及服务等方向上仍然会保持投入,但基于前期的投入布局,公司会控制费用的投入节奏,通过前后端的优化,带动收入的升,费用率的下降,进而实现净利润率的早日修复。

问:公司的安全产品未来有哪些计划?

答:上市以来,结合国内客户偏好,公司加速了产品业务线的横向扩充,目前已经形成包括边界安全、云安全、安全运营及服务、内网安全、数据安全、应用安全等多种应用场景的产品及解决方案。整体上,公司将会结合资金预算、技术积累、市场需求等因素,制定下一阶段的安全产品的发展规划。 首先,从目前的收入结构看,边界安全仍然是公司的主要收入来源,因此持续推动边界安全业务线的升级迭代是现阶段的重点工作;其次,公司将尽快推进既有产品线的信创化,为后续拓展更大市场奠定基础;此外,除传统安全外,公司在工业互联网安全、数据安全、安全运营及服务等领域也将重点投入。


问:公司 2023 年第一季度的恢复情况如何,同比有何进展?

答:从宏观环境来看,无论是市场开拓不受限制还是国家陆续释放的一些经济复苏信号,都让 2023 年的行业需求较 2022 年末有所暖。从山石本身来看,经历过往的波动后,公司也在做一些内部的调整和优化。同时,我们在一季度也引入了新的大股东,双方目前也在积极对接中,但从执行层面来看,还需要一段时间的磨合。另外,考虑到公司 2022 年第一季度公司的基数不低,同比来看,我们认为 2023 年第一季度开始呈现弱复苏趋势,但在经营业绩上的体现仍有待观察。


山石网科(688030)主营业务:生产研发网络安全领域软硬件产品。

山石网科2022三季报显示,公司主营收入7.14亿元,同比上升18.39%;归母净利润-3865.86万元,同比下降86.05%;扣非净利润-4833.93万元,同比下降67.01%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入3.29亿元,同比上升6.88%;单季度归母净利润3837.43万元,同比下降50.14%;单季度扣非净利润3659.62万元,同比下降48.64%;负债率29.06%,投资收益260.0万元,财务费用227.22万元,毛利率74.12%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息:

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融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1712.83万,融资余额减少;融券净流入0.0,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山石网科(688030)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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