方正策略：经济温和复苏背景下，成长类板块机会更多lg...

　　金融界3月9日消息，两会进行时，政府工作报告备受关注，其中蕴含哪些政策机会？3月6日，方正策略发布研报《关注两会政策机会》对此进行了解读。研报指出：2月市场出现了结构性调整，行情向上的趋势并未结束。结构上看，中国经济更可能出现“温和复苏”，市场行情会更偏向成长类板块。

　　今年2月份，市场出现结构性调整，上证指数上涨0.74％，创业板指下跌5.88％，万得全A跌0.02％。从行业表现来看，2月份31个申万一级行业指数绝大多数上涨。

　　展望3月份，方正证券认为，市场行情向上的趋势并未结束。从目前整体经济和市场环境来看，方正证券表示当下A股市场既没有太大的基本面风险，也没有太大的流动性风险。

　　从基本面的角度来看，2022年底以来，中国经济呈现出明显的复苏势头。国家统计局发布的最新数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6％，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。

　　1月30日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容，大幅上调今年中国经济增长预期至5.2％，明年有望继续增长4.5％。在3月3日国际金融论坛（IFF）举行的线上全球经济高端对话上，IMF调整了对中国经济整体复苏时间的预测，认为中国将在今年上半年就迎来经济整体复苏。

　　在政策方面，国内稳增长、扩内需的政策基调仍然延续。3月5日，政府工作报告指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5％左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5％左右；居民消费价格涨幅3％左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡。

　　方正证券指出，从流动性的角度来看，当下国内流动性收紧的可能性很小，甚至还不排除降准降息等进一步宽松的可能性。从全球流动性来看，欧美国家货币政策收紧边际趋缓也是大势所趋，美联储大概率在今年上半年结束加息。

　　在经济“温和复苏”过程中，方正证券认为，整体的基本经济画像类似2013和2019可能性大，市场行情会更偏向成长类板块。这是因为一方面，经济快速下行阶段已经结束，行情再度大跌可能性小市场风险偏好提升，另一方面，名义经济增速没有快速上升，货币政策环境较为宽松，且与宏观经济相关度更高的顺周期板块盈利弹性也一般。2013年领涨的传媒计算机、2019年领涨的半导体等，都是在类似的宏观环境下出现的。