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2月17日，两市股指盘中震荡下探，沪指跌近1%，创业板指跌约2.5%；两市成交额较昨日明显萎缩。盘面上来看，芯片、软件板块大幅下挫，证券、酿酒、银行等板块均走低；医药、纺织服装、食品饮料等板块走强，煤炭、燃气、石油、农业等板块均上扬；辅助生殖、生物疫苗等题材表现活跃，信创、大数据概念等回调。

截至收盘，沪指跌0.77%报3224.02点，深成指跌1.61%报11715.77点，创业板指跌2.51%报2449.35点、日线四连阴，科创50指数跌1.88%；两市合计成交9141亿元，北向资金方面，沪股通净买入6.26亿元，深股通净买入14.03亿元，两市合计净买入20.29亿元。

来源：Wind

开年以来，市场虽已摆脱底部困境，但是上证指数在3200点-3300点之间盘整已达一个月左右，当且阶段基本面和流动性对于市场的决定作用或将增强。就基本面而言，高频地产数据特别是部分城市二手房数据面临一定修复迹象。市场预期有望在基本面的支撑下，呈现进一步改善。与此同时，美有关部门货币政策在就业、CPI数据的支撑下，转鸽步伐不及预期。这或一定程度上掣肘全球流动性环境的转向进程，从而让流动性环境的恢复更为缓慢。总体而言，基本面和流动性的变化令市场的恢复相对犹豫，但中期看基本面能否复苏的决定性将更为主导。

2月16日的大盘跳水与2月17日的持续下探，除了说明资金对于现阶段的市场意见尚未统一，还与海外市场压制风险偏好相关。2月16日美国1月PPI公布，环比上涨0.7%，同比增长6%，远高于预期的5.4%。此数据出台后，多位联储官员放鹰，海外市场回落，或对A股的风险偏好构成了一定压制。同时2月17日人民币汇率加速贬值，离岸人民币兑美元中间价报6.8913，创近一月新低，港股持续下挫，可能也一定程度上影响A股市场情绪。

ChatGPT等开年热门主题概念回调，近期部分相关公司了解受到监管指导纷纷澄清主营业务与人工智能等技术的关联程度，也是为了避免情绪资金对于相关板块公司的市值波动性的负面影响。不过信创主题相关的计算机板块和软件板块国产替代的长期向好逻辑并未发生改变，市场情绪的降温带来的调整或是更好的逢低布局时机，建议逢低、分批布局计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）。(详见《梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线》)。

全面注册制终于来了！2月17日下午有关部门公布一则重磅消息，有关部门发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

有关部门发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制的制度安排基本定型。一方面，全面注册制改革将进一步完善我国资本市场基础制度，促进多层次资本市场发展。另一方面，注册制将促进投行从打价格战的通道中介转型为提供专业服务的金融机构。

全面注册制有利于A股市场的长期发展，整个市场资源将向优质企业集聚，有利于真正具有发展价值的企业脱颖而出，利用资本市场促进实体经济。同时提升了对科技创新的服务功能，进一步畅通：“科技-产业-客户”良性循环。A股市场的健康发展对于证券板块的利好是不言而喻的，建议感兴趣的小伙伴关注证券ETF（512880）。

盘面上看，煤炭板块在经过一段时间的调整之后，2月17日有小幅上涨。煤炭ETF（515220）上涨2.09%。

来源：Wind

2月17日煤炭板块的上涨或主要受近期下游企业陆续复工复产的利好驱动。经过一段时间的调整，目前煤炭板块估值已高位回落至中等水平，在有利好预期的驱动时，表现出一定的反弹弹性。

基本面上，近期叠加北方寒潮影响，电厂日耗快速回升，但由于供给侧主产区煤矿整体供应恢复，站台发运需求不足，坑口煤炭库存持续上升；需求端电厂长协资源补充充足，采购积极性不高，煤炭价格依然向下承压。

后市来看，随着北方天气逐渐回暖以及工人假期后陆续复工，经济持续复苏的趋势下，化工、水泥等非电企业开工负荷有望逐步提升至正常水平，若下游补库需求持续回暖，有望带动市场煤需求进一步释放，从而对煤价形成一定支撑。当前煤炭库存以长协煤为主，或见库存拐点，但库存较高的情况下整体煤价或趋于震荡。

前期煤炭板块调整较多，短期若前期基建项目陆续开工、复工复产节奏超预期，可能有阶段性反弹机会；而整体基本面的向好，动力煤需要等待旺季来临、季节性用电高峰，而焦炭、焦煤则需等待地产板块的销售端回暖。

落实到煤企，煤炭市场“电力—长协定量定价”+“非电力—市场煤”双轨运行下，煤企具备盈利的稳定和持续性，外加高现金流带来高比例分红，高分红+高股息率使得煤企具备一定的投资价值。当前感兴趣的投资者可关注煤炭ETF（515220）的投资机会，但要防范因库存较高及政策影响带来的调整波动风险。

医药板块2月17日也逆市飘红。其中疫苗ETF（159643）涨0.93%，生物医药ETF（512290）涨0.39%。

来源：Wind

消息面上， 2月15日，有关部门发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，高度重视定点零售药店纳入门诊统筹工作，将门诊统筹基金用于扩大医药服务供给，保障居民更好的享受统筹医保便利。

近年来随着“医疗、医药、医保”三医联动改革的不断深入，“药占比、零差率、医保控费、分级诊疗、一致性评价、带量采购、双通道”等一系列医改措施的稳步推进，以及“互联网+”政策、技术、服务的不断发展，医院处方外流逐步提速，医药分开趋势更加明朗。本次《通知》在此前政策基础上推进处方进一步外流，有望带动药店承接处方量提升，医药板块下的龙头药房等细分行业有望进一步受益。

行业基本面上，当前医疗消费复苏预期加强，线下诊疗活动复苏后医疗器械和耗材的销售有望替代此前公共卫生防控检测贡献的增量；创新药方面，此前1月初落地的医保谈判使得定价机制更为合理，或有利于创新药发展。现在创新药行业生态不断优化，从支付端看，医保基金收入和支出稳定增长，对创新药支付能力持续增强；从需求端看，医疗卫生机构医疗服务量稳中有增；2023年多个疾病领域创新进展与创新药国际化进展值得期待。创新药竞争格局优化，叠加部分疾病领域取得进展、国内创新药企业或迎来收获期的背景，创新药2023年的景气度可能持续向好。

当前来看，医药板块受“复苏+创新”双重利好驱动。消费复苏方面，随着院内和消费医疗业绩改善逐步被市场认知，常规医疗复苏有望迎来阶段性机会；而创新药子板块一定程度上具有科技成长属性，在市场风格偏成长时或具备较好的弹性。长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。虽然1月份医药板块已积累了一定涨幅，但整体估值还是处于中等偏低的历史水平，具备一定的配置价值。感兴趣的小伙伴可关注创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）及疫苗ETF（159643）等相关标的。(详见《梁杏：为什么2023年看好医药多于食品？医药更看好生物医药创新药》)。

来源：Wind

（来源:界面AI）

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