休闲零食2022“冰火两重天” 好想你、三只松鼠、“卤味三巨头”何以解困？lg...

　　编者按：随着A股上市公司2022年年度业绩预报的全部披露，有关于在春节消费中必不可少的休闲零食相关企业有9家发布了业绩预告，在疫情反复、行业集中度较低、产品同质化、竞争激烈等背景下，相关公司业绩分化明显。从已披露的9家企业来看，业绩呈现出“冰火两重天”之景象，有6家企业亏损，三家企业利润增长。同样是疫情影响，为何有的能够逆天增长，有的却一蹶不振？本专题透过数据对比和案例分析，为读者一一揭示。

　　业绩预告“冰火两重天”

　　截至1月31日，A股市场休闲零食企业共有桂发祥、盐津铺子、三只松⿏、煌上煌、来伊份、劲仔⻝品、有友⻝品、好想你、绝味⻝品九家企业发布了业绩预告。

　　根据相关规定，业绩变动超过50％，或扭亏为盈、亏损的企业需发布业绩预告，去年披露业绩预告的企业仅为2家。这也意味着2022年休闲零食企业业绩变动都很大。

　　从已披露的9家企业来看，业绩呈现出“冰火两重天”之景象，有6家企业亏损，三家企业利润增长。

　　其中，三只松鼠2022年净利润预计下降65.95％ - 70.81％，两个典型的休闲卤制食品绝味食品、煌上煌的净利润均同比降逾七成，有友食品的净利润同比下降31.05％左右；而桂发祥和好想你同比由盈转亏。

　　值得一提的是，好想你预计2022年实现归属净利润亏损1.38亿元-1.98亿元，比上年同期下降323.90％至421.25％，上年同期盈利6163.41万元，同比由盈转亏。

　　反观盐津铺子、来伊份和劲仔⻝品，则走出了与上述企业相反的气势。

　　其中，来伊份2022年净利润“狂飙”，预计同比上涨224.18％，盐津铺子净利润亦增长96.36％-101.67％。另外，劲仔食品也实现了高速增长，2022年净利润预增45％-55％。

　　业绩分化，原因几何？

　　疫情底色 渠道应对是关键

　　具体来看，好想你针对业绩下滑表示，2022年，受疫情管控导致物流受阻、内地主要红枣批发市场阶段性关停，消费低迷，使得红枣现货和期货价格出现下跌。截至资产负债表日，公司部分红枣存货成本低于可变现净值，公司基于谨慎性原则预计对该部分红枣等存货计提存货跌价准备5651万元。

　　疫情影响有目共睹，但将原因都归咎于疫情却也不妥。实际上，好想你的业绩大幅下滑早有预兆，其2023年前三季度的净利润同比减少390.18％，而其营收同期同比增长28.3％。

　　值得关注的是，去年前三季度，好想你委托他人投资或管理资产的损益约为-25.19万元。此外，在当期除同公司正常经营业务相关的有效期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益，更是高达约-3692万元。

　　此外，自好想你2020 年卖掉百草味之后，就开始过于依赖投资理财收益，2020年及2021年归母净利润分别为21.55亿元及6163.41万元，非经常性损益则分别达到了22.75亿元及8711.38万元，扣非后分别亏损1.2亿元及2547.97万元。非经常性损益中占比较高的是持有交易性金融资产带来的公允价值变动损益、投资收益及政府补助。今年前三季投资收益出现大幅缩水，导致非经常性损益仅618.89万元，上年同期则达到了3965.52万元。这严重拖累了业绩。

　　再看三只松鼠，作为“互联网休闲零食第一股”，三只松鼠近年来业绩承压，自2019年营收突破百亿元后，三只松鼠似乎撞上了天花板，连续2年处于下滑态势。股价也从高点的91.59元每股跌到了2月7日收盘价21.37元每股。

　　对于业绩变动，三只松鼠表示，报告期内，公司积极面对外部挑战，坚定战略转型方向和决心，稳步推进落实转型公告内举措：主动优化门店、推动SKU（单品）结构调整、加大品牌费用投入等，影响当期利润，但有助于公司向长期高质量发展迈进。同时，由于疫情对人力、运力产生影响，公司物流成本上升，叠加股份支付费用持续列支，导致当期业绩发生变动。

　　诚然，转型期“耽误”了三只松鼠的成长，但这个转型期还有多久，不得而知。

　　数据显示，2022年前三季度，三只松鼠营收12.19亿元，同比下降32.63％，净利润1136.5万元，同比下降87.43％，营利双降。而良品铺子同期主营收入70.03亿元，同比上升6.61％；归母净利润2.87亿元，同比微降8.84％。两者对比，三只松鼠黯然许多。

　　卤味食品企业在疫情影响下2022年也不好过。绝味食品称，报告期内因为疫情原因，部分工厂及门店暂停生产与营业，对销售收入及利润造成一定影响，同时加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大。

　　2022年绝味食品全年归属于上市公司股东的净利润在2.2亿元—2.6亿元之间，与上年同比下降约73％-78％。查看数据可以发现，此次绝味食品净利润的大幅下滑，在2020、2021年疫情最为严峻的时间都未曾发生过，也创下上市以来最低净利润。

　　受到原材料成本上涨以及疫情影响导致业绩不振的还有周黑鸭与煌上煌。1月30日晚间，煌上煌发布2022年业绩预告称，2022年度预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降72.33％—79.25％，其中酱卤肉制品业预计同比下降64％左右，其店面数量也首次出现负增长。

　　煌上煌在公告中称，疫情反复加大经济下行压力，人流量的下降和各地人员流动的管控措施，使得公司门店的单店收入一直未能恢复。

　　对于卤味三巨头业绩不振，广科咨询首席策略师沈萌表示：“除了防控等造成的成本上涨外，还有经济下行带来的需求收缩、以及竞争中缺少差异化优势导致的收益率降低。”

　　相较之下，在同样的疫情底色下，来伊份、盐津铺子、劲仔食品表现亮眼。

　　对于预计业绩增长，来伊份原因表示报告期内公司不断完善业务布局，优化门店结构，加大全渠道业务的开展，重点推进加盟业务及社区团购业务的发展，经营工作取得一定的成效。

　　盐津铺子亦称，自身的增长来自公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

　　盐津铺子目前聚焦六大核心品类、产品全规格发展，全渠道覆盖。经历2021年第二季度起4个季度转型升级之后，2022年第二季度起转型升级效果逐步显现。

　　劲仔食品表示，公司大力引进人才推进组织变革，加大研发投入与产品创新，深化营销网络建设，持续品牌专业化年轻化打造，发挥自主制造核心优势，提高智能制造和信息化水平，经营情况稳步改善。

　　梳理之下，不乏看出三只松鼠、绝味食品这些下滑企业，一方面面临原有渠道红利殆尽、获客成本增加的问题，另一方面又没能把握住新渠道的机会。而增长的企业，如盐津铺子一手减少商超渠道的投入，另一手与当下热门零食量贩品牌合作，在抖音平台深度种草引流，积极获取各种新兴渠道的流量，两方实属“同根不同命”。

　　里斯战略定位咨询总监罗贤亮认为，零食企业的业绩之所以出现较大差距，虽然有产品策略、营销投入等方面的影响。但最主要的原因还在于渠道的变化。2022年，零食线上和线下渠道都发生了较大的改变。线上，传统电商的份额持续下滑，直播电商、到家以及社区团购等渠道成了线上新的增量；线下，出现了新型的零食专营渠道（如零食很忙），它们成为线下零食新的增长极。

　　众所周知，休闲零食是一个竞争激烈的市场，各家公司在不断推出同质化产品，消费者心里品牌认知并不强。通过低价及优惠活动等手段可以短期刺激销量，但是很难培养忠诚用户。因此，零食企业一定要做深加工和差异化，提高产品溢价能力，进而固化为品牌心智；另一方面还要深耕供应链，不仅仅是为了降低成本，而且是为了提升创新能力和品质稳定性。