ChatGPT大热，应该怎样把握投资机会？lg...

最近ChatGPT成为街头巷尾的话题，其实早在2022年11月底就听到有讨论的声音，当时大家纷纷上去尝试，看看自己的工作会不会被AI抢走。

到了今年1月，微软计划投资数十亿美元到ChatGPT的母公司OpenAI，美股多家AI公司因为ChatGPT股价大涨，其中BuzzFeed宣布将基于ChatGPT研发可以自主写稿的机器人，股价在一周内大涨超过300%。

来源：Tradingview

那么这次“AI热”会带来什么投资机会呢？我们今天来聊一聊。首先我们要区分一下“AI热”带来的机会，粗略来看，可以分成两种，热点炒作和长期的产业机会。

对于热点炒作来说，其实是比较容易分辨的，例如刚提到的BuzzFeed，这公司其实就是经营一个网站，这个网站都是一些没什么营养的八卦内容。

来源：BuzzFeed官网

主要收入来源是广告和内容付费或授权。

来源：BuzzFeed2022三季报

正因为主要收入来源于广告，所以对宏观变化很敏感。去年底美国开始走向衰退，很多大厂开始裁员，BuzzFeed紧跟其后，12月初裁员12%。

来源：Variety网站

而1月份BuzzFeed宣布要用ChatGPT写稿子而股价大涨，如果真的能实现，确实能够降低成本，不过依靠广告的商业模式并不会改变，因此把BuzzFeed看成热点炒作更合理。

当然，热点炒作也不是不能玩，如果盘感好，交易技能好，也同样可以参与。而对于看好AI长期发展，想做长期投资的人来说，更应该关注ChatGPT给产业上带来的变化。

ChatGPT有个很大的竞争优势，就是把自身的AI能力以API的形式赋能到下游的终端应用。因此可以看到两个趋势，一个是AI下游终端应用大幅提高，未来我们可能会看到一些现象级的AI C端应用，就像当年的微信、淘宝、抖音那样。不过这方面需要等待，毕竟现象级的C端应用还没看到，可能还在一级市场孵化中。

另一个趋势则是AI相关的算力需求大幅提升，随着AI在下游终端应用的探索，增加AI运算量。其实这个趋势在过去几年一直存在，未来会加强这个趋势。最近AMD四季度财报再次验证了这一点，AMD的数据中心业务收入同比上涨42%，而消费端业务收入同比下降51%。

来源：AMD2022四季报

也就是说，在宏观走弱，PC消费下降的情况下，数据中心的资本支出还在提升，而数据中心常常和高性能计算结合在一起，特别是AI。在未来AI应用不断普及的情况下，芯片制造商的高性能芯片需求只会越来越高。

因此，在下游应用的赢家还没出现之前，我们大可以暴力买入上游高性能芯片厂商。持有这些芯片厂商的同时，去寻找下游的机会。

例如C3.ai这家公司，这是一家以AI技术为基础的软件设计公司。

来源：3C.ai官网

这家公司最近将商业模式向订阅模式转换，因此可以看到订阅收入同比上涨26%。这种商业模式的转变可能会更容易服务C端或者小B端用户，扩大AI的下游应用场景。

来源：3C.ai 2023年二季报

最后总结一下，首先我们认同AI的长期投资价值，要投资AI我们可以两手准备，一个是上游高性能芯片生产商，另一个是下游终端应用商。在目前上游成熟而下游还在探索阶段的情况下，我们可以紧握上游，动态寻找下游的投资机会。

$美国超微公司(AMD)$ $微软(MSFT)$ $C3.ai, Inc.(AI)$