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开年以来悄然上涨13%,美股半导体已度过最悲观时刻?机构观点怎么看?

2023-02-01 00:10:34
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摘要:过去一年,在美联储大力加息抗击通胀,以及芯片库存周期攀升下,$费城半导体指数(.SOX.US)$可以说是最惨指数之一,全年下跌超35%。   不过,好在通胀数据逐渐转好,美联储也从此前4次加息75基点的情况下,回落至12月的50基点,而本次2月FOMC会议,美联储“喉舌”Nick已经提前透露将会加息25基点。   市场认为激进加息政策将“暂告一段落”,市场风险偏好正在逐渐修复。今年

  过去一年,在美联储大力加息抗击通胀,以及芯片库存周期攀升下,$费城半导体指数(.SOX.US)$可以说是最惨指数之一,全年下跌超35%。

  不过,好在通胀数据逐渐转好,美联储也从此前4次加息75基点的情况下,回落至12月的50基点,而本次2月FOMC会议,美联储“喉舌”Nick已经提前透露将会加息25基点。

  市场认为激进加息政策将“暂告一段落”,市场风险偏好正在逐渐修复。今年以来,费城半导体指数已累计涨超13%。

  成分股内,$英伟达(NVDA.US)$涨超30%,巴菲特新晋“爱股”$台积电(TSM.US)$涨超25%,陷入库存高企困境的$美光科技(MU.US)$也实现涨超20%。市场的聪明资金似乎已“率先一步”。

  中信证券此前曾指出,放眼整个半导体板块,本轮美股半导体周期库存基本筑顶,股价亦有望从底部开始回升。

  对于半导体而言,市场对美国的限制感到担忧,并正在等待周期性触底。该行认为,功率半导体/碳化硅是今年的主要主题之一,可关注盈利能力较强的的软件企业。

  结合台积电、$高通(QCOM.US)$、$英特尔(INTC.US)$联发科等企业表述,2022年Q3大概率是本轮半导体周期的库存高点,板块有望经历2022年Q4、2023年Q1两个季度的库存去化之后,在2023年Q2左右恢复到正常库存水平。

  半导体产业链上下游

  从产业链的上下游来看,最悲观的时候也或许正在褪去,过去一年,基于主要的芯片制造强国都陆续推出鼓励的“半导体投资”政策,行业业绩正在乐观转向。

  欧洲最大的半导体设备生产商$阿斯麦(ASML.US)$表示,由于对先进芯片制造设备的需求强劲,公司第一季度销售可能会超过分析师的预期。

  ASML在截止12月31日的季度业绩公告中表示,预计一季度销售额为61亿欧元至65亿欧元(折合67亿美元至71亿美元)。机构调查分析师的预测结果为60.7亿欧元。

  公司首席执行官Peter Wennink在声明中指出,我们的客户表示,他们预计市场将在下半年反弹。考虑到我们的订单交付周期和光刻投资的战略性质,对我们系统的需求仍然强劲。公司预计2023年销售额将增长超过25%,毛利率将比前一年有所改善。

  此前$台积电(TSM.US)$公布的财报中,该公司高管虽表示对芯片危机持续的担忧,但是他们预计今年营收将出现小幅增长,下半年将开始复苏。而市场此前一直在为经济前景疲软做准备。

  此外,与大多数同行相比,台积电拥有更好的技术和规模来应对经济放缓。因此,高管们重申了该公司增加下一代2纳米芯片的计划,以满足对更强大、更节能的硅的需求。据悉,台积电从上个月开始批量生产先进的3nm芯片。这对于晶圆厂设备领域需求具有一定的提振作用。

  瑞穗分析师Vijay Rakesh也表示,对于晶圆厂设备领域,分析师看好$应用材料(AMAT.US)$和$拉姆研究(LRCX.US)$等公司。分析师表示,预计它们的支出将同比下降20%,但强劲的库存应该会提振行业销售(尤其是上述公司的库存)。

  此外,另一个利好因素可能来自台积电近期宣布的支出计划,该公司宣布2023年的支出将在320亿-360亿美元之间。展望未来,该公司2024年的支出应该会恢复增长,预计增幅为7%。

  另一方面,在当前仍然需求旺盛的汽车芯片行业,结合特斯拉大力降价促销量的背景下,近日$英飞凌科技(ADR)(IFNNY.US)$CEO、Arm汽车部门相关负责人以及供应链相关人士均表示,由于现代汽车需要更多芯片,汽车芯片短缺或将持续至2023年。

  在传统燃油车中,单车所需的芯片数量为300~500颗,而在电动智能化时代则超过1000颗,高等级自动驾驶汽车会超过3000颗。到2030年,中国汽车芯片行业的规模约为300亿美元,需求量约为1000亿~1200亿颗/年,对汽车芯片的需求量越来越大、缺口也越来越大。

  结合美国芯片供应商Sourcengine调查,截至2022年11月,功率半导体的交货时间已从5月底的31~51周延长至39~64周。业界部分人士称,用来控制电流的功率半导体以及管理电源供应的模拟IC,2023年都将维持短缺。

  整体来看,对于半导体行业,分析师们还是精选行业内的细分赛道,多数机构也认为,芯片需求有望逐渐走出底部迎来复苏。

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