【“田经理”定投周记】2023年开年，聊聊“双稀”行情lg...

　　嘉实基金经理田光远的定投周计划系列（2023年1月篇）

　　辞旧迎新时点，和大家来聊聊2023年双稀行情的看法。

　　先来聊聊稀有金属：稀有金属的核心就是锂。2023年似乎是一个新能源上游价格集体下跌之年，光伏的硅料、风电的风机以及电池的锂，这些大头成本预计都会呈下降趋势，其他的各种材料降价的就更多了。对于锂而言，价格表现的更为敏感，碳酸钿的价格在去年11月底触及60万元/吨后已经开始下跌，目前价格定格在56万元/吨左右的位置，今年一季度之前应该都是价格压力较大的时间点，因为下游需求在明显减弱而当前锂价确实处于过高的位置，个人觉得二季度可能会开始出现重点博弈行情，一方面新能源车明年能够出现增长，二季度开始的销量很关键，无论是国内还是海外，而储能电池如果存在超预期装机在二季度确定性会更高；另一方面锂资源开发的不确定性到了二季度会表现的很明显，供给到底是否能够如此兑现尤为关键，而假设这一轮价格真的跌下来了，跌到多少很关键，特别是到了中报锂资源企业的盈利是否能够以量补价也很关键。

　　我认为锂资源的稀缺性 在今年应该还会延续，企业盈利维持高位较快增速的概率很大，对比现在较低的估值和价格，我还是信心十足的。

　　然后聊聊稀士，在原材料纷纷下跌的当下，稀士的价格近期并没有下行，相反还是略有增长的。目前氧化镨钕的价格在70万元/吨左右的位置，回过头来看，去年稀土的供需结构不佳，需求方而虽然有新能源车的快速增长，但是空调、低端永磁、手机、电子产品、风电等各种传统需求都在下降，供给方面今年的配额增量还略超预期，导致稀士价格从去年2月份到接近110万/吨一路下行到8月份触到60万/吨的低点，价格回去的担忧不绝于耳，要知道稀士过去10年的均价就是30万/吨左右的“土”的价格。但还好我们见证整个稀士价格扛住了，即使在去年这种供需极为不利的情况下，稀士的价格还能够维持在60万/旽以上的高位。

　　那我们看看2023年面对的是什么行业格局：第一，今年经济开始复苏，基础经济需求对稀士永磁的传统需求会开始增加甚至会超预期；第二，路上风电和海上风电装机量增长都将达到100％左右（陆风从40GW到70GW，海风从5GW到10GW），对于永磁直驱和半直驱风机的需求将显著增加；第三，今年是《电机能效提升计划2021-2023》的最后一年，节能工业电机的覆盖率有可能会提升，相关政策有可能出台；第四，新能源车的需求大概率继续保持旺盛增长，今年全球新能源车销量可能会突破1300万辆（增幅超30％）；不仅如此，人形机器人的落地情况，工业电梯、节能空调需求的增加等等都是大概率事件。

　　我觉得2023年稀士的供需结构会比去年要好的多，去年尚且能够抗住，今年的稀土的价格以及稀土股票行情值得期待。

　　【基金经理介绍】

　　田光远，金融数学硕士，具有基金从业资格。

　　曾任华创证券资产管理部量化研究员，2017年加入嘉实基金指数投资部，历任指数研究员、基金经理助理、基金经理。代表产品：嘉实中证稀土产业ETF（516150）以及联接基金（A：011035；A：011036）、嘉实中证稀有金属主题ETF（562800）以及联接基金（A：014110；C:014111）。