【2023年度公募策略】诺安基金：复苏方向明确，多领域存在较强投资机会lg...

　　思深方益远，谋定而后动。跌宕起伏的2022年已行至尾声， 2023年渐行渐近。站在冬去春来的交替之际，我们心怀希望，对未来充满美好期待。2023年经济复苏方向明确，诺安基金旗下多位基金经理均认为，消费、安全、科技等多领域均存在较强投资机会。对于明年思考盘点如下：

　　诺安基金研究部总经理邓心怡：重点关注安全与消费主线

　　聚焦2023年，经济平衡复苏的方向已定，但具体节奏待观察。从结构来看，需聚焦内需及疫情管控趋缓后的生产生活新平衡。从货币政策来看，财政政策发力空间充足，赤字率同比上调、叠加专项债和政策性金融工具增量投放，预计将成为支撑经济运行的主要抓手。

　　在投资方向上，当前重点关注安全和消费主线。

　　安全，是长期发展的保障，安全领域分为科技安全（半导体、信创）、供应链安全（新材料、高技术投资）、能源安全。其中，科技安全维度有软、硬两大主线。之前关注较多的是以半导体为代表的硬科技主线，例如半导体设备、半导体材料等，这些行业依然蕴含巨大机会和发展空间。自2021年9-10月开始，市场开始发现以手机为代表的软科技主线。未来国内企业必须掌握计算机代码软科技的核心技术主动权。信息安全或者说“自主可控”不是一个短期的主题性投资机会，而是从基本面到估值重塑的综合性长期机会。因此，充分关注计算机国产化，从底层数字芯片到操作系统、数据库、中心线路、技术软件、云计算等方向。

　　消费领域方面，消费复苏或是明年较有弹性、韧性的板块。消费复苏会带来一系列的机会，包括医疗服务、餐饮等。需关注消费结构性变化，二十大提到倡导中国式现代化，相对于西方式现代化，中国式的现代化强调以人为中心，而不是以资本为中心，围绕以人为中心带来的分配结构的变化一定会带来消费结构的变化。

　　诺安新经济等基金经理杨琨：消费和科技两大板块值得重点关注

　　随着生产要素的出清，资本市场会呈现见底逐渐回升的过程。初步预测，2023年春季后市场会有较好的信号，因此当下是一个值得布局的时点。展望明年市场的投资机会，消费和科技两大板块值得重视和关注。

　　消费板块方面，在拉动经济的“三驾马车”即投资、消费、出口中，有两个都已释放过红利，第三波极有可能通过消费释放红利。同时，经历改革开放以来的快速发展，国内消费总量巨大，消费者的需求从基本的温饱逐步升级到健康以及精神消费，消费结构的优化和升级方面仍然存在很多投资机会。消费板块的未来弹性足够大，一旦消费的限制因素缓解或消失，将具有很好的长期配置价值。具体来看，食品饮料、医药等受益于内循环政策支持的行业，其中具有品牌力和议价能力的优秀公司将会在内需进入快车道后迎来爆发式增长。

　　科技板块方面，主要关注以下几个方向：第一、关注云计算、半导体以及5G启动后带来的相关设备和流量红利，尤其是半导体板块，未来的发展前景值得期待。第二、减少对外依赖，增强自身配置能力的国产替代相关行业。第三、新能源板块，尤其包括光伏、电动车。

　　诺安优选回报等基金经理张堃：未来重点关注四类投资机会

　　短期市场或仍处于一个黎明前的等待期。

　　重点关注以下四类：一是细分领域龙头、市值相对较小，产业成长空间大、技术壁垒高，竞争格局好，有提价空间的精细化工行业。二是受益于进口替代和自主可控逻辑，行业市场份额有望逐步提升的高端装备制造。三是估值处于历史相对低位，伴随政策春风频吹，有望迎来产业基本面拐点的信息安全产业链。四是其他不受经济下滑冲击的细分行业。

　　诺安优化配置基金经理刘慧影：国产替代型半导体企业 有望走出“戴维斯双击”

　　自2019年起，在国家政策、大基金以及资本市场的多重助力下，中国半导体行业迎来井喷式发展。自中美科技加速对抗以来，下游客户随时面临断供风险，逐渐将供应链安全纳入考量，给国内的半导体企业带来巨大发展机会。

　　在半导体设计领域，行业分为三种类型，即国产替代型、下游驱动型和涨价驱动型，后市国产替代型半导体企业有望走出“戴维斯双击”，或将成为明年投资重点。

　　在半导体制造环节，国内代工厂奋起直追，不断缩小与全球龙头台积电的技术差距和规模差距。

　　在半导体设备领域，国内已有一些厂商在细分领域实现突破，在国内晶圆厂存储厂迎来扩产高峰期的情况下，叠加客户积极推进国产替代，国内设备材料厂商迎来黄金发展期。

　　在封测领域，国内封测厂商整体实力较强，低中高端领域封测技术布局较为完善，整体技术实力和市场占有率较高，与国际巨头差距较小。