信达证券：给予遥望科技买入评级，目标价位22.21元lg...

信达证券股份有限公司冯翠婷,汲肖飞近期对遥望科技进行研究并发布了研究报告《深度报告：砥砺前行，扬帆起航》，本报告对遥望科技给出买入评级，认为其目标价位为22.21元，当前股价为13.55元，预期上涨幅度为63.91%。

　　遥望科技(002291)
　　遥望科技剥离传统业务，转型社交电商。公司19年3月完成重大资产重组并购遥望科技，转型移动互联网业务。22年公司计划剥离鞋类业务，并于8月30日收到股权意向受让申请，12月23日不再具备交易条件终止出售全资子公司股权。2022年四季度以来，公司加大了清货力度，并就主要的鞋履存货已经或正与市场上的第三方渠道(社区团购、抖音渠道、拼多多及唯品会渠道)签订《购销协议》，实现陆续卖出，只保留了公司电商业务中少量必要的存货。终止出售将冲回公司22年亏损以及剩余存货和净资产，合计4.8亿元现金，22年第四季度将产生存货处理损益。公司在原有鞋覆库存陆续出清的同时，未来将对销售渠道继续进行调整优化，以实现公司近几年来的战略转型的完整落地，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。公司22年前三季度实现营收30.37亿元，同比增长81.67%，实现净利润2.06亿元，成功扭亏为盈。截至12月14日，董事长谢如栋持股9.52%已成为第一大股东。
　　直播电商市场持续增长，抖快淘仍有较大发展空间。直播电商市场规模22年预计将达28377亿元，保持42%的高水平增速，同时市场渗透率低，赛道尚处于扩容阶段和红利期。直播电商通过前端流量和后端供应链两大核心，对“人”实现强力整合，对“货”和“场”实行智能管理，切实支撑着行业发展。加之政策扶持力度大，行业发展前景一片向好。
　　遥望科技切中核心，稳居行业领跑行列。（1）遥望科技在社交电商有多年经验，与众多知名互联网公司、电子商务公司、游戏公司达成稳定合作，2021年GMV达到102.55亿元，增速达138.50%；（2）在前端流量上形成“明星+网红”双模式，KOL兼具高影响力与强盈利能力，目前合作艺人有30多位，主播达人达100多位，直播与短视频平台粉丝达5亿多；（3）在后端供应链上保证“品牌合作+精准选品+售后保障”三管齐下，目前拥有超2万家合作品牌，超20万个SKU，自主研发遥望云平台，为规模化扩张奠定基础，成立“摇篮”基金解决售后纠纷，维护业务持续健康发展；（4）公司注重全方位稳健发展，通过非标品打开发展空间，月度GMV持续高位，稳居行业前列。
　　盈利预测与投资评级：公司三季报业绩符合预期，疫情之下社交电商GMV明显增长，GMV净利转化率也有所回升。目前公司非标品布局正在逐步扩大，虽然业务初期盈利水平较低，但是形成规模后，毛利率将会随着GMV的上升而上升。随着防控政策逐步优化，公司凭借着自身在主播模式、供应链水平、市场定位和经营能力等方面的深厚优势，有望实现业绩的进一步增长，但是22年商誉等资产减值损失或将导致公司业绩不及预期。我们预计2022-2024年公司营业总收入为46.55/62.87/79.74亿元，同比增速为65.6%/35.1%/26.8%，归母净利为2.96/10.01/13.92亿元，同比增速为136.5%/291.3%/39.1%，对应当前估值47.84x/12.22x/8.79x，根据可比公司估值法给予20.19倍目标估值，目标价约22.21元/股，给予“买入”评级。
　　风险因素：疫情反复风险，竞争加剧风险，鞋类业务剥离进展不及预期，股权结构分散。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为20.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，遥望科技（002291）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。