存储大厂降低资本开支，供需有望改善，重点关注存储板块性机会lg...

　　本周行情概览：

　　本周半导体行情跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下降7.48％，同期创业板指数下降3.69％，上证综指下降3.85％，深证综指下降3.94％，中小板指数下降3.83％，万得全A下降4.27％。半导体行业指数跑输主要指数。

　　半导体各细分板块全部下跌。半导体细分板块中，半导体制造板块本周下降2.9％，分立器件板块本周下降3.4％，封测板块本周下降4.7％，IC设计板块本周下降4.8％，半导体材料板块本周下降6.3％，半导体设备板块本周下降8.8％，其他板块本周下降7.3％。

　　美光科技于12月21日举行2023年第一季度电话会议，并公布了公司后期规划及对行业整体的判断。1）美光FY2023Q1营收40.9亿美元，环比下降38％，同比下降47％。2）美光下调资本开支，FY2023公司WFE将同比下降50％以上；晶圆产能降低20％左右，并减缓工艺节点迭代进程，以符合新的供需前景。2）美光判断CY2022存储行业需求（包括DRAM和NAND）位元成长率已低至5％左右，CY2023存储行业需求增长率将远高于供应增长率。

　　库存已出现下降趋势。美光科技指出，由于下游需求疲软和价格急剧下降，目前公司出货量仍受到客户库存调整、最终需求轨迹和宏观经济不确定性的影响。下游客户总库存虽然仍然很高，但随着终端市场消费速度超过发货的速度，库存的绝对数量正在下降中，CY2022Q3存货周转天数就已出现下降趋势。

　　行业反转及景气度复苏有望，重点推荐关注存储行业，看好表观库存进入下行周期。我们研究了历史的产业底部信号，包括交期缩短库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应。我们认为板块估值位于历史底部，周期反转可期，重点推荐关注存储行业，看好表观库存进入下行周期。我们复盘了头部存储厂商SK海力士和西部数据的存储周期波动历史，Capex投资下降的时间往往等于股价低点开始反弹的时点，同时业绩会晚2-3个季度开始修复，叠加国内成长和份额提升逻辑，存储类终端及品牌有望先修复，重点推荐关注存储行业。

　　建议关注：

　　1）半导体零部件：正帆科技（天风机械团队联合覆盖）/江丰电子/北方华创/新莱应材（天风机械团队覆盖）/华亚智能/神工股份/英杰电气/富创精密/明志科技/汉钟精机（天风机械团队覆盖）/国机精工（天风机械团队覆盖）；

　　2）半导体材料设备：雅克科技/沪硅产业/华峰测控（天风机械团队覆盖）/上海新阳/中微公司/精测电子（天风机械团队联合覆盖）/长川科技（天风机械团队覆盖）/鼎龙股份（天风化工团队联合覆盖）/安集科技/拓荆科技（天风机械团队联合覆盖）/盛美上海/多氟多/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/金宏气体（天风化工团队覆盖）/凯美特气/杭氧股份（天风机械团队覆盖）/和远气体；

　　3）半导体设计：江波龙（天风计算机团队联合覆盖）/纳芯微/圣邦股份/晶晨股份/斯达半导/宏微科技/东微半导/瑞芯微/思瑞浦/中颖电子/澜起科技/扬杰科技/新洁能/兆易创新/韦尔股份/艾为电子/富瀚微/恒玄科技/乐鑫科技/全志科技/卓胜微/晶丰明源/声光电科/紫光国微/复旦微电/龙芯中科/海光信息（天风计算机团队覆盖）；

　　4）IDM：闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微/扬杰科技；

　　5）代工封测：华虹半导体/中芯国际/长电科技/通富微电；

　　6）卫星产业链：声光电科/复旦微电/铖昌科技/振芯科技/北斗星通

　　风险提示：宏观不确定性，疫情继续恶化；贸易战影响；需求不及预期。