熊市尚未“冬眠”，“圣诞老人涨势”还会回来吗？lg...

最近的经济数据显示通胀正在放缓并表明经济具有弹性，引发了股市间歇性反弹。但是，强劲的美国第三季度GDP和就业市场可能会使通货膨胀率保持在高位，从而鼓励美联储将利率提高到比投资者预期更高的水平，并保持的时间更长。明年美国第三季度和加拿大第二季度很可能会出现经济衰退。

美联储坚定不移地继续加息以抑制通胀，以及 2023 年经济衰退的预测都令市场承压，预计今后几周股市继续走势震荡。

美国

本周市场回顾

本周五标准普尔500指数以3844.82收盘，较上周下跌0.2%。

道琼斯工业平均指数以33203.93收盘，较上周上涨0.86%。

纳斯达克综合指数以10497.86收盘，较上周下跌1.94%。

个人消费支出价格指数 (PCE) 报告发布后，美国国债收益率上升。10 年期美国国债收益率从周四尾盘的 3.69% 升至 3.74%，周五为3.751%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为20.89。

GDP

美国商务部周四上午公布的最终数据显示，国内生产总值第三季度的年增长率为3.2%， 比之前估计的 2.9% 更快。

强于预期的数据是由于出口和消费者支出的增加，但部分被新住房支出的减少所抵消。 消费者支出占全国经济活动的三分之二以上。

个人消费支出价格指数 (PCE)

美国商务部周五报告称，11 月份个人消费支出价格指数 (PCE) 较去年同期上涨 5.5%，较 10 月份上涨 0.1%。10 月份，物价年率上涨 6.1%。

不包括波动较大的食品和能源类别的核心 PCE 年增长率为 4.7%，月增长率为 0.2%。两项 PCE 通胀指数的年度增幅均创下 2021 年 10 月以来的最低水平。

就业数据

截至 12 月 17 日当周，每周初请失业金人数微升至 21.6万人，比前一周增加了 2000 人，低于经济学家预计的 22.2万人。

自 5 月以来，作为裁员指标的初请失业金人数一直徘徊在疫情前的水平附近，这是劳动力市场持续走强的迹象，可能会鼓励美联储继续收紧货币政策。

分析与展望

本周股市

本周一，三大股指连续第四天下跌，因为投资者对明年经济衰退的担忧加剧，而且年底反弹可能无法实现。周二，日本央行扩大了对 10 年期日本政府债券收益率的上限，世界各地的交易员们措手不及，并首先导致股票期货下跌。但周二晚些时候，股市回升，因为交易员评估了央行的举措，并押注大多数央行明年将停止加息。

周三，在耐克和联邦快递显示收益好于预期以及 12 月消费者信心数据强劲之后，三大指数上涨。但周四公布的第三季度GDP显示增长速度远快于先前的预期，这表明美联储为经济降温以对抗通胀的努力仅产生了有限的影响，道琼斯指数大幅下挫，股市再次遭到抛售。周五收复部分失地。

摩根士丹利的E*Trade 交易董事总经理 Chris Larkin表示，显示通胀降温的数据可能给市场带来了短暂的提振，但美联储立场坚定，鲍威尔明确指出利率可能会在相当长一段时间内保持高位，这可能让一些投资者望而却步。

其他央行也处于强硬态度，加剧了投资者对全球经济衰退的担忧。 欧洲央行上周加息，并表示预计未来还会有更大幅度的加息。

加息

与10月份相比，11月份消费者支出几乎没有增长，而通胀进一步降温。12 月份消费者信心有所改善，达到 4 月份以来的最高水平。此外，尽管某些行业（尤其是科技行业）的裁员人数有所增加，但雇主继续以历史上最快的速度招聘员工。

相对稳健的消费者支出和就业市场说明美国经济依然强劲，加剧了投资者对美联储明年继续加息的担忧。高利率也一直在严重影响股票和其他投资的价格。

美联储已经将其关键隔夜利率上调至 15 年来的最高水平，此前它在年初处于接近零的历史低点。 关键贷款利率，即联邦基金利率，处于 4.25% 至 4.5% 的范围内，美联储政策制定者预测，到 2023 年底，该利率将达到 5% 至 5.25% 的范围。

能源行业

在连续两年大幅上涨之后，能源股可能在 2023 年再次跑赢大盘。为了吸引收益型投资者，能源公司在过去 12 个月里大幅提高了股息。如果美国经济明年陷入衰退，那么这些超额派息看起来会更具吸引力。

美国银行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 本周在接受彭博电视采访时表示，投资者将在 2023 年寻求总回报，而不仅仅是股价上涨。 她也看好能源行业，尽管油价上涨，但能源行业不会再进一步扩大再生产。

标准普尔 500 能源指数 2022 年迄今的总回报率接近 63%，其中价格上涨 57%，收益率上涨 6%。 相比之下，标准普尔 500 指数的总回报率为 -19.84%。

加拿大

本周市场回顾

本周五S＆P / TSX综合指数以19506.65收盘，较上周上涨0.33%。

本周五，伦敦布伦特 2月原油期货为84.54美元/桶。

周五1加元兑0.7357美元；1加元兑5.1436人民币。

经济数据

周三，加拿大统计局公布了11月消费者价格指数，较上年同期上涨 6.8%，高于经济学家预期的 6.7%，但低于 10 月份的 6.9%。 该指数环比上涨了 0.1%，而经济学家预期是与10月份相比没有变化。住房和食品杂货推高了 11 月份的通货膨胀率。

与此同时，数据显示加拿大经济在 10 月份比 9 月份增长 0.1%，符合预期，11 月份 GDP 可能再增长0.1%。

就业数据

周四，加拿大统计局表示，10 月份职位空缺数量下降了 4.8%，降至 2021 年 8 月以来的最低水平。尽管医疗保健和社会援助方面的职位空缺仍接近创纪录水平，但没有哪个部门的空缺职位数量有显著增加。

分析与展望

11月份的加拿大通货膨胀率显示，即使经济放缓且借贷成本上升抑制国内需求，价格压力仍然居高不下。 持续的通货膨胀可能会促使加拿大央行再次加息，以恢复价格稳定。

自 3 月以来，央行已将借贷成本上调 4 个百分点，使基准隔夜利率达到 4.25%。在周三的通胀报告发布后，隔夜掉期交易员认为央行再次加息 25 个基点的可能性接近三分之二，而在发布前约为一半。

今年早些时候大宗商品推动的上涨帮助加拿大基准指数今年迄今跑赢了美国标准普尔 500 指数，下跌8.9%，而美国基准指数下跌 20.2%。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周五上证指数3045.87收盘，较上周下跌3.85%。

沪深300指数以3828.22收盘，较上周下跌3.19%。

恒生指数以19593.06收盘，较上周上涨0.73%。

本周五1美元兑6.9893人民币。

分析与展望

严格的防疫政策被取消之后，包括北京和上海在内的中国大城市的 Covid-19 病例数量激增。 据当地媒体报道，北京的地铁乘客人数比 2019 年同期减少了约 80%，而上海的地铁乘客几乎减少了一半。

不过，在全面开放并推出一系列扭转房地产市场低迷的措施之后，香港股市已从 10 月 31 日创下的 13 年低点反弹超过 30%。周五，恒生指数收盘下跌 0.4% 至 19,593.06，将本周涨幅收窄至 0.7%。上证指数已经连续七天下跌，失守3100点，本周下跌3.85%。

渤海证券分析师宋义伟表示，在海外大流行和经济不确定性的背景下，股市将变得更加波动，但回调可能为那些错过早先反弹的人提供买入机会。

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以26235.25收盘，较上周下跌4.69%。

本周五，德国DAX 30指数以13940.93收盘，较上周上涨0.34%。

本周五，英国FTSE 100指数以7473.01收盘，较上周上涨1.92%。

分析与展望

由于投资者对“圣诞老人反弹”的希望消退，欧洲市场本周五收盘持平。泛欧STOXX 600指数本周微涨了0.6%。

周二，日本央行宣布调整其收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期国债收益率目标区间上限从此前的0.25%上调至0.5%，以缓解长期货币宽松政策带来的影响。此举之前几乎没有任何市场人士预料到，这引发了全球市场震荡，日元走高，全球债券遭到抛售。

当天，日本央行还宣布将基准利率维持在-0.1%不变，并承诺将大幅提高10年期国债的购买频率，维持其超宽松的货币政策立场。

日本的核心通胀率（不包括波动较大的新鲜食品）在 11 月份升至3.7%，创下41年来的新高，因为石油和其他大宗商品成本飙升加剧了价格上涨压力。随着日本通胀飙升，周二日本央行意外调整货币政策，暗示日本央行将在2023年加息。

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