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研报透市:准确预测梅西夺冠!他这样看中央经济工作会议,扩内需成最强音

2022-12-19 08:24:10
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摘要:上周五中央经济会议新闻稿发布,扩内需成了券商这个周末最关注的点。准确预测梅西夺得世界杯的分析师最新表示,中央经济工作会议释放的政策重点着眼于扩大内需,但是参考海外放开之后消费的复苏路径,疫情放开之后的消费或出现分化。

  金融界12月19日消息 梅西封王,阿根廷时隔36年再次捧起足球世界杯!“GOAT”、祝贺之声在朋友圈呈现刷屏之势,这让所有人再次确认足球才是这个星球上的第一运动。

  而就在世界杯之前,民生证券首席测了分析师牟一凌凭借自己的模型分析,给出了阿根廷夺冠的预测。而在去年他还曾准确预测了意大利夺取欧洲杯。

  在那份研报中,牟一凌指出,足球产业已经完全工业化的欧洲足球,对比更注重个人英雄主义传统的南美足球,就好比未来前景广阔的新能源和传统化石能源之间的关系。牟一凌对A股市场对能源股“喜新厌旧”的审美提出异议,重申了上游资源股优于中游高端制造业。

  上周五中央经济会议新闻稿发布,扩内需成了券商这个周末最关注的点。牟一凌研报就表示,中央经济工作会议释放的政策重点着眼于扩大内需,但是参考海外放开之后消费的复苏路径,疫情放开之后的消费或出现分化。

  牟一凌:政策持续支持扩大内需,但增量及路径充满不确定性

  从内需看,会议提出要“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”,叠加与促进就业相关的社会政策出台。

  从投资端看,会议强调“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”,也就意味着相关的融资支持有望出台。此外,内需同样需要依靠重要设备和能源资源产品的进口。消费端的恢复有望依赖于政策的持续发力。

  产业政策是新亮点。“优化产业政策实施方式”是新增提法,其中涉及的行业或是后续政策持续推动的重点行业。确认产业链的核心和薄弱环节,才能找到经济的新动能,但找准关键点需要时间验证,显得较为困难。不论新的增长动能在哪里,但上游的能源、矿产资源是保障国家建设现代化产业链的重要资源,同样是国家确保“安全”的战略资源。地产仍坚持“房住不炒”。

  本次会议看,地产端难有新举措推动地产需求大增。对于房地产政策的描述新的表述值得关注,例如“支持刚性和改善性住房需求,解决好新市民、青年人等住房问题“,以及“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。

  就支撑经济来讲,以房地产为代表的“旧动能”市场不怀疑其体量,但是担心政策态度;消费、新经济为代表的行业,市场从来不担心其态度,但是其规模或是个疑问。中央经济工作会议似乎再次在市场关注问题的答卷上作了留白。当然,在以新经济为主的赛道型基金规模历史新高的今天,市场短期解读仍然愿意偏向“愿意看到的地方”。但不要忽视中央经济工作会议的目标中有推动经济好转。

  牟一凌指出,借鉴海外疫后经验,消费复苏之路仍曲折。参考海外放开之后消费的复苏路径,疫情放开之后的消费或出现分化。在疫情放开的初始阶段,消费者或由于恐慌心理反而造成服务业受到较大冲击。此外,消费者的信心与收入或将受损。尽管政策持续支持扩大内需,但增量及路径仍充满不确定性。制造业和就业同样在放开后受到冲击。防疫政策的放松对于经济复苏的正面影响不是一触即发,相反的,在放开初期对于疫情的担忧甚至会造成制造业、消费被冲击。后疫情时代的经济复苏路径或不平坦,市场最期待的复苏路径可能难以实现。

  天风宏观:中央经济工作会议奠定不强刺激基调

  总的来看,本次中央经济工作会议已经清晰地勾勒出了明年的政策路线,在需要平衡短期压力和长期目标的情况下,经济大概率维持渐进式的弱复苏。

  权益市场方面:短期来看已经进入了复苏交易的验证期,而本次会议对市场预期做出了回应,复苏交易或迎来阶段性考验;中期主线仍然是寻找安全、科技创新、高端制造等政策、业绩、产业趋势相对确定的交易机会。

  债券市场方面:随着“强预期”的证伪,短期基本面最大的利空基本解除,剩下的扰动主要在交易层面和年初的利率债供给层面,当前利率上行压力有限;中期来看,随着第一轮疫情上升期的结束,经济在二季度开始边际复苏,利率可能会迎来震荡上行阶段。

  光大宏观:本轮扩大内需战略主要抓手在哪些领域?

  光大宏观指出,历史上扩大内需战略曾在1998、2008、2015年重点提及,本轮扩大内需战略推出时的宏观环境与此前几轮的有较大相似性,即外需下行压力加大,但也有明显战略部署差异,即强调扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合。形成强大国内市场,就是要形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。

  本次规划纲要的要点,可以概括为三大方面:强化消费的基础性作用、发挥投资的关键作用以及提高供给质量,提升安全保障能力。

  消费层面,未来消费扩容的核心或在于服务、新型和绿色低碳消费。亮点包括:通用航空消费、普惠托育、冰雪运动、自动驾驶、无人配送、充电桩建设、耐用消费品绿色更新、支持居民住房合理自住需求、家庭装修、免税、国际消费中心。

  投资方面,未来稳投资主要以技术改造和新基建为核心。亮点包括:制造业用地用能要素保障、农村电网、冷链物流、新型电力系统、全国一体化大数据中心等。

  供给与安全方面,一是发展新产业新产品适应新需求,二是着力保障粮食、能源资源供应安全,有效维护产业链供应链稳定。亮点包括:引导产业链上下游联合攻关核心技术、坚持最严格的耕地保护制度、鼓励社会资本进入油气勘探开采领域、积极开展现有矿山深部及外围找矿,加强与周边国家供应链合作等。

  财通证券李美岑:上证50是扩内需优选项

  消费、“扩内需”应该是2023年刺激政策优先考虑方向。其中养老服务方向和此前市场预期有所差异,值得重点关注后续政策。“房住不炒”大基调,改善型住房,是明年房地产需求侧重点发力方向,供给侧核心焦点是不出大的风险事件。新能源汽车在能源变革和转型背景下,依然是重点支持方向。

  上证50是扩内需优选项。“扩大内需”很可能是明年市场最重要的主线。扩大内需战略规划和中央经济工作会议接连落地,二者均强调扩大内需既涵盖促进消费、也包括现代化产业。短期防疫管控优化、经济复苏,市场聚焦点更多在前者,利于上证50;中期以科创50位代表的供给创新产业有望迎来春天。行业配置方面,继续看好大消费+大金融,增配疫后复苏的大消费(零售/餐饮/旅游/航空/白酒等)、大金融(保险/券商等)、地产及后周期(建材家电等)。

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