十一月猪企加大出栏，销售均价环比明显下降lg...

　　核心摘要：

　　出栏量：年末猪企加速出栏，出栏量环比上升。11月主要上市猪企出栏量环比上升7.52％。根据主要上市猪企十一月生猪销售简报，14家上市猪企出栏总量1167.4万头，较10月环比上升7.52％。11月出栏环比上升较大的有神农集团（+31.28％）、大北农（+30.30％）、天康生物（+22.71％）、天邦食品（+19.35％）和温氏股份（+18.88％）。上市猪企出栏量有不同幅度上升，年末出栏节奏加快。

　　京基智农率先完成年出栏目标，12家上市猪企前11月平均出栏目标完成度达89.82％。金新农（93.64％）、唐人神（93.48％）、新希望（93.19％）、牧原股份（89.71％）四家上市猪企有望在年底顺利完成年出栏目标。

　　出栏体重：大部分上市猪企11月出栏体重延续上升势态，环比增长1.61％。剔除仔猪影响后主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为125.3kg，环比增长1.61％；正邦科技（+12.69％）、大北农（+4.00％）及金新农（+3.63％）出栏均重增幅较大。

　　销售均价：主要上市猪企11月肥猪销售均价随行情走低。11月主要上市猪企生猪出栏均价环比下降2.79元/kg，平均环比下降10.51％，达到23.47元/kg。其中11月生猪销售均价较高的有东瑞股份（27.21元/kg）、温氏股份（24.11元/kg）、京基智农（23.90元/kg）；销售均价环比下降较大的有新希望（-13.67％）、京基智农（-12.90％）及金新农（-12.68％）。

　　猪价旺季不旺，展望明年短周期内有高景气。今年冷空气姗姗来迟，川渝地区腌腊需求不及往年；同时年末猪企为完成年度出栏目标而加速出栏，带动散户恐慌性出栏，市场整体供给偏强，我们判断未来旺季不旺，猪价短期震荡。但展望明年消费复苏，叠加近期养殖户谨慎补栏。我们判断，明年猪价在短周期内有望实现高景气，或出现节后淡季不淡情形。

　　建议关注具有成本优势的【牧原股份】、成本改善+现金流充裕的【温氏股份】；从未来成长性角度出发，建议关注具有成本优势+成长性强的【巨星农牧】、猪价售价高+成长空间大的【华统股份】。

　　风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。