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中信证券:继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链

2022-12-13 09:02:10
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摘要:2022年11月,国内新能源汽车销量78.6万辆,环比+10.1%,同比+72.3%,销量环比微增,渗透率继续创新高。海外方面,11月欧洲市场受益10月补贴提升效果初显,年底补贴退坡引发抢装+半导体短缺问题缓解,前期订单交付,销量环比复苏。长期来看,全球新能源汽车保持增长势头,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。   2022年12

  2022年11月,国内新能源汽车销量78.6万辆,环比+10.1%,同比+72.3%,销量环比微增,渗透率继续创新高。海外方面,11月欧洲市场受益10月补贴提升效果初显,年底补贴退坡引发抢装+半导体短缺问题缓解,前期订单交付,销量环比复苏。长期来看,全球新能源汽车保持增长势头,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。

  2022年12月9日,中国汽车工业协会发布2022年11月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

  ▍11月我国新能源汽车销售78.6万辆,环比+10.1%,同比+72.3%,新能源车渗透率33.8%,出口保持增长趋势。

  根据中汽协数据,11月我国新能源汽车生产/销售76.8/78.6万辆,环比+0.8%/+10.1%,同比+65.6%/+72.3%,国内稳经济政策持续发力,新能源购置补贴进入倒计时,产销环比保持增长。渗透率方面,11月新能源汽车渗透率33.8%,同比+16.0pcts,环比+5.3pcts。2022年1-11月累计生产/销售625.3/606.7万辆,同比+106.8%/ +102.9%,1-11月累计渗透率为25%。分动力类型看,11月EV产销分别为58.9万辆(环比+1.4%,同比+55.5%)和61.5万辆(环比+13.7%,同比+67.4%),PHEV产销分别为17.9万辆(环比-1.1%,同比+110.8%)和17.1万辆(环比-0.6%,同比+92.6%)。11月新能源汽车出口9.5万辆,同比+150%,环比-13.2%,2022年1-11月累计出口59.3万辆,同比+100%。

  ▍乘用车:渗透率保持增长,特斯拉销量突破10万辆。

  11月新能源乘用车生产/销售71.0/72.8万辆(环比-1.1%/ +7.9%,同比+63.2%/ +70.2%),新能源乘用车市场渗透率达到35.9%,同比+16.0pcts,环比+5.4pcts。市场方面,新能源汽车降价配套终端促销推动车市升温。主流车企生产持续拉升拉动11月车市火爆。根据乘联会数据,由于新品贡献增量和高端车销售占比不断提升,11月比亚迪新能源汽车销量为23.0万辆,同环比+154.0%/+5.7%;插混乘用车销量为11.6万辆,同/环比+163.8%/+1.8%。特斯拉11月销量突破十万大关,完成批发销量10.0万辆,同/环比+89.7%/+39.9%。

  ▍欧洲市场回暖,行业高增速预计持续。

  2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动,行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。下半年随着新能源车降价配套终端促销,新品性价比提升及购置补贴进入倒计时,预计未来行业消费需求仍将不断释放,拉动车市升温。欧洲方面,因10月补贴提升效果初显,年底补贴退坡引发抢装,销量环比复苏。11月欧洲8国(德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威)电动车销量24万辆,同比+27.53%,环比+36.24%,半导体短缺等导致的供应问题逐渐缓解,前期订单交付,产销出现回升。中长期来看,欧洲市场在充电设施抓紧建设和2035年禁售燃油车决议等多重影响下,预计后续仍将保持增长。

  ▍风险因素:

  新能源汽车销量不达预期;海外能源危机应对不力;各国新能源汽车政策落实不达预期;国内局部地区疫情反复。

  ▍投资策略:

  主流车企优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策,汽车工业相关指标向好,比亚迪销售有望再创新高。全球新能源汽车保持增长势头,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。

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