东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位15.13元lg...

东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《疫情影响整体销量，自主销量仍实现同比增长》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.13元，当前股价为13.85元，预期上涨幅度为9.24%。

　　长安汽车(000625)
　　受疫情影响长安11月整体销量同、环比下降。长安汽车11月整体销量18.48万辆，同比下降1.7%，环比下降17.8%；1-11月整体销量209.04万辆，同比下降1.5%。11月重庆等地疫情出现反复，公司实施闭环生产管理，预计疫情对公司正常产销节奏形成一定影响；随着疫情防控措施逐步优化，预计12月公司销量有望环比改善。
　　长安自主销量维持较高同比增速，“原力”技术品牌有望助力自主品牌转型。长安自主品牌11月销量11.93万辆，同比增长26.2%，环比下降19.0%；1-11月累计销量121.79万辆，同比增长8.2%，疫情影响下11月长安自主品牌销量仍维持较高同比增速。长安自主品牌新能源11月销量3.31万辆，同比增长193.8%，环比下降9.3%；1-11月累计销量22.60万辆，同比增长140.5%，长安自主新能源销量同比持续高速增长。新车方面，欧尚X5PLUS将于12月9日正式上市，新皮卡览拓者于11月开启预售。11月30日，长安正式发布“原力”技术品牌，其中原力智能增程技术包括高效全能增程器、无感NVH技术、智慧能量管理策略，能够实现每百公里4.5L馈电油耗以及NVH、动力性、经济性智能平衡；原力超集电驱具有95%超高效率，并拥有全球首创微核高频脉冲加热技术，能够实现1200km超长续航及-30℃超低温启动。“原力”技术目前已于深蓝SL03实现应用，后续亦有望应用于2023年上市的深蓝C673，在一系列领先技术加持下，公司电气化、智能化转型步伐有望全面加速，助力自主品牌向上发展。
　　长福、长马销量因疫情影响下降幅度较大。长安福特11月销量1.89万辆，同比下降34.9%，环比下降13.8%；1-11月累计销量23.19万辆，同比下降13.4%。长安马自达11月销量0.57万辆，同比下降61.0%，环比下降5.7%；1-11月累计销量9.77万辆，同比下降22.2%。新车方面，蒙迪欧科技旗舰版、林肯新款冒险家于11月上市，预计新车型上市将为合资品牌销量复苏注入新动能。
　　预测2022-2024年归母净利润87.86、88.79、97.85亿元，可比公司22年平均PE17倍左右，给予公司22年PE17倍估值，目标价15.13元，维持买入评级。
　　风险提示
　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利83.73亿，根据现价换算的预测PE为16.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为17.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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