中银证券：给予隆基绿能买入评级lg...

中银国际证券股份有限公司李可伦近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《HJT电池效率创世界纪录，新技术全面推进》，本报告对隆基绿能给出买入评级，当前股价为47.6元。

　　隆基绿能(601012)
　　公司HJT电池转换效率达到26.81%，创造新的世界纪录；此前HPBC电池进入量产阶段并发布HPBC组件产品。公司电池新技术取得全方位进展，我们看好公司长期竞争力；维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　公司HJT电池效率达到26.81%，创造新世界纪录：11月19日，隆基绿能（下称“公司”）在第十六届中国新能源国际博览会暨高峰论坛上宣布，已收到德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）的最新认证报告，公司自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，创造目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录，打破了尘封5年的硅太阳能电池效率新纪录。
　　转换效率持续提升，量产基础逐步夯实：从2021年6月至今，公司高效晶硅HJT电池研发团队不断打破并刷新硅异质结电池世界纪录，从25.26%提升到26.81%。此外，该记录通过可量产设备、技术和大面积硅片创造，为高效电池的后续量产进一步打下基础。
　　HPBC组件正式发布，电池效率超25.3%：公司坚持以技术创新推动产业进步，不断加大新技术研发投入，2022年9月，公司西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目正式投产，新型电池技术HPBC进入量产阶段。11月2日，公司正式发布Hi-MO6组件产品，新产品基于HPBC电池技术，电池标准版量产效率突破25%，叠加了氢钝化技术的PRO版，效率可以超过25.3%，组件效率达到22.8%。
　　优质产能持续扩张，发行GDR提升全球竞争力：今年8月，公司公告拟建设鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、芜湖年产10GW单晶组件项目，优质产能快速扩张。近期，公司拟发行全球存托凭证（GDR），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，有望进一步提升公司核心竞争力。
　　估值
　　在当前股本下，我们预计公司2022-2024年实现每股收益2.07、2.64、3.26元，对应市盈率22.7、17.8、14.4倍；维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　国际贸易壁垒风险；行业需求不达预期；价格竞争超预期；新冠疫情影响超预期；光伏政策风险；降本不达预期；新技术性价比不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利147.74亿，根据现价换算的预测PE为24.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级26家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为72.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，隆基绿能（601012）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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