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十大券商策略:目前行情正处于政策驱动的上半场 市场将继续强势反弹至明年1月

2022-11-20 20:47:53
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摘要:中信证券:目前行情正处于政策驱动的上半场,均衡配置三条主线   当前市场从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段,显现出主线不清、高度博弈和快速轮动的三大特征,这反而预示着全面修复行情的趋势更加明确,目前行情正处于政策驱动的上半场,直至经济恢复进入新稳态,才会步入由业绩驱动的的下半场。配置上,建议继续围绕政策受益最明显的三条主线均衡配置。一方面,从修复行情

  中信证券:目前行情正处于政策驱动的上半场,均衡配置三条主线

  当前市场从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段,显现出主线不清、高度博弈和快速轮动的三大特征,这反而预示着全面修复行情的趋势更加明确,目前行情正处于政策驱动的上半场,直至经济恢复进入新稳态,才会步入由业绩驱动的的下半场。配置上,建议继续围绕政策受益最明显的三条主线均衡配置。一方面,从修复行情所处阶段来看,随着防疫举措灵活调整,稳地产政策持续发力,经济在逐步寻找新稳态,市场密切关注各地适应“二十条”的过程,不断博弈防疫政策执行效果,同时地产链的恢复节奏高度不确定,围绕地产政策效果的博弈也在持续。另一方面,从行情显现出特征来看,风险偏好全面回暖,活跃资金仓位依旧偏低,做多意愿明显升温,但基本面和行情修复的节奏高度不确定,导致行情初期主线不清,同时修复的大方向又高度明确,导致交易行为高度博弈,存量调仓、增量入场和低仓位滚动交易推动行业板块快速轮动。

  山西证券:A股整体估值仍处于显著低估区间

  A股整体估值仍处于显著低估区间,10月PPI降至负值,接近拐点,国内经济已开始呈现企稳回暖迹象,有望带动市场预期的修复。中长期看,国内流动性和企业盈利均有望逐步好转,美联储紧缩力度将逐渐减弱,前期的调整已经较充分反映悲观预期,随着国内经济基本面逐步验证回暖迹象,配置中建议紧扣经济结构转型主线,看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的,如继续延续高景气逻辑的赛道(新能源、军工和信创等)+基本面修复弹性较大的行业(数字经济、鸡养殖、造船和医药医疗等)持续有望收获较优表现。

  中金策略:对A股未来12个月市场持中性偏积极看法

  A股市场受局部疫情、地缘冲突等内外部环境的综合影响年初至今表现低迷。展望未来,对A股未来12个月市场持中性偏积极看法。建议关注三大主线:一、跨周期政策与改革:高质量发展,实现中国式现代化;二、市场估值中枢是否发生结构性变化。预计未来12个月市场将经历从情绪低位到正常化的回归。三、2023年上市公司盈利增长较2022年加速,对资产价格有支持。节奏上,今年底至明年一季度,指数可能迎来阶段性机遇,中期重点关注增长预期的企稳。大类资产方面,未来3-6个月建议上调对权益资产的配置,国内资产配置可能股强于债。

  中邮证券:市场将继续强势反弹,持续至明年1月

  近期市场触底反弹后A股震荡偏强,各板块轮动表现,上周医药、传媒、计算机、电子等超跌成长性板块大幅反弹。人民币从贬值到升值,北向资金大幅净流入,大幅加仓前期抛售的消费等价值股。上周受货币紧缩等影响,债券市场波动加大,大量银行理财产品、固收类产品净值下跌大,担心的固收+产品减权益并没有出现,权益市场情绪整体平稳,性价比进一步提升。经济企稳、资金需求增加等信号,都预示着权益市场的回暖,债券不一定步入熊市,股票大概率迎接结构性牛市。

  海通策略:年内第二波行情进行中

  海通策略研报表示,当前市场有两大热议点,一是债市对股市扰动,二是风格是否切换。①债市下跌对股市影响取决于背后逻辑,这次宏观流动性背景未变,债市下跌对股市是小扰动。②银行地产类似12年和14年底的低估低配,但地产基本面趋势和股市微观资金结构不同,这次是轮涨而非风格切换。③年内第二波行情进行中,高景气的成长更优,如数字经济、新能源。

  兴业证券:深秋行情蓄力前行 继续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线

  兴证策略发布研报称,近期债市波动对股市实际影响不大,更多是风险偏好的短期冲击。随着政策放松,市场此前对于经济下行、地产风险的担忧正在被化解,市场悲观预期迎来边际改善。从估值、股权风险溢价来看,当前市场仍处于高性价比的底部区域。结构上,继续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。

  中原证券:市场中枢震荡抬升

  中期政策和预期积极,短期利空或让市场波动性加大,但市场中枢在震荡中抬升,继续保持多头思维,仓位维持90%以上。中长期布局自主可控、高景气度和景气反转的板块,短期关注旅游、养殖、工业母机等板块。

  华西证券:聚焦三条投资主线

  华西证券指出,聚焦三条投资主线:1)受益于防疫政策优化的可选消费领域,如“白酒、航空、餐饮、旅游酒店”等;2)景气度高的成长类行业,如“新能源”等;3)与“安全、发展”相关的,如“信创、自主可控、中药”等。

  中泰证券:关注超跌的机构重仓股的弹性,以及四季度部分消费股细分

  就配置方向而言,依旧维持券商、电力等不变,关注超跌的机构重仓股的弹性,以及四季度部分消费股细分:1)信创、军工是贯穿明年的主线,建议持续关注;2)全面注册制下相关配套设施和利好政策或相继落地,利好资本市场发展,建议关注权重股中的券商板块;3)稳增长-新基建相关的电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段,同时也有不错的景气度,值得关注;4)消费股中建议关注中药和供销社两个既有长期方向,又明确受益疫情预期的品种。  

  国海策略:债市波动加大,对股票市场有何影响?

  近期债市快速调整,2008年以来国内债市由牛转熊的典型拐点共有5个,分别为2009年1月、2010年10月、2013年6月、2016年10月以及2020年5月,其核心原因主要分为两类,一是经济周期驱动,二是由流动性收缩主导。债市由牛转熊对股票市场的影响总体偏积极,在经济周期驱动的情形下,股票市场接力债市进入牛市,以消费、周期为代表的顺周期板块占优,例如2009年Q1和2020年Q2。在由流动性收缩主导的情形下,短期股票市场或受冲击,但多存在结构性行情强化的现象,“股债跷跷板效应”或增加资金向景气板块的聚集,例如2010年10至11月的机械设备和消费电子板块、2013年Q3创业板与主板的背离以及2016年Q4大小盘风格分化的加剧。近期债券市场的剧烈回调由基本面预期、流动性以及市场情绪共同影响所致,短期国内经济预期修复,但预期先行,实际增长动能偏弱的形势仍将延续,利率或不具备快速上行的条件,但若未来经济呈温和复苏态势,不排除十债收益率延续抬升。股债性价比指向增配股票,配置方向上,短期受益于经济预期改善,地产链条和消费链条或存在超跌反弹的机会,中期维度重点关注成长板块,细分领域包括安全发展以及自主可控两条主线。

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