美股剧烈波动后：市场是否已触底？摩根大通与高盛的观点对比lg...

美股剧烈波动后：市场是否已触底？摩根大通与高盛的观点对比内容导读

• 摩根大通的谨慎态度

• 市场回调的原因

• 高盛的乐观预期

• 市场展望与投资者关注

摩根大通的谨慎态度

近期，美股经历了剧烈的波动，市场出现了自2022年9月以来最大跌幅和自2022年11月以来的最大反弹。投资者们普遍关注美股是否已经触底或“调整结束”。对此，摩根大通的态度较为谨慎。

前摩根大通首席策略师Marko Kolanovic在离职前曾警告，过度拥挤的动量交易最终可能会导致市场失序。近期的市场动荡可能使他有理由暗自得意。Kolonovic的前团队现由Dubravko Lakos-Bujas领导，他们在报告中指出，市场已经不再是单边上涨行情，而是围绕经济下行风险、美联储政策时机、头寸拥挤、高估值及地缘政治不确定性展开双向博弈。

市场回调的原因

Lakos-Bujas认为，目前的市场回调主要是由经济增长放缓和对衰退概率的重新定价驱动。动量因子的清仓导致了全球股市的暴跌。Lakos-Bujas警告，如果出现真正的增长恐慌，可能会引发大规模资金转向防御性股票，届时可能会出现更大麻烦。他指出，历史上动量因子完全逆转平仓可能导致30%的回撤，而当前回撤仅约为34%。不过，他们认为市场尚未到达周期尾声，预计动量因子将部分平仓，而非完全平仓。

摩根大通交易部门的另一份报告则列举了支持和反对市场已触底的理由。支持的理由包括：近期波动可能仅为技术性抛售，基本面数据不支持如此大幅度波动；宏观和微观基本面稳固，GDP增长预期乐观，企业盈利表现优于预期；回调属于正常现象，符合历史规律。反对的理由包括：美联储可能推迟降息，导致债券市场负面反应；CTA（商品交易顾问）还有更多抛售空间；负面季节性因素和地缘政治风险加剧。

高盛的乐观预期

与摩根大通的谨慎态度相比，高盛虽然同样持谨慎观点，但略显乐观，认为短期内市场已经触底。高盛指出，标普500指数在2024年7月16日收于历史高点，距离5700点仅咫尺之遥。VIX波动率指数在周一触及65，这种情况在历史上只出现过两次，分别是2008年11月金融危机期间和2020年3月新冠疫情期间。虽然震荡不会立即消失，但高盛认为当前并没有出现严重的市场问题。长期来看，买入标普500指数的5%回调被证明是一个明智的策略。

高盛还指出，与过去两年由于消费者价格指数（CPI）高企导致股市暴跌不同，市场现在反而希望下周的通胀报告能够略高一些，以避免经济陷入通缩螺旋。

市场展望与投资者关注

总体而言，尽管市场出现了反弹，但主要机构如摩根大通和高盛仍保持谨慎。投资者需要密切关注未来经济数据和政策动向，以判断市场是否真正触底。各大机构的分析显示，市场可能仍会面临一定的波动性，投资者应保持警惕，做好风险管理。