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历史显示美股并未处于“泡沫状态”,市场在担忧什么?

2024-02-28 08:50:00
Sissi
FX168编辑
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摘要:历史表明,标准普尔500指数并未处于泡沫区域。DataTrek Research指出,该指数三年来上涨了31%,接近长期平均水平。而当三年涨幅达到100%或更高时,股市崩盘常常发生。这表明投资者信心尚未达到不健康的最高水平,虽然并不能保证进一步上涨,但也减轻了“泡沫风险”的担忧。

FX168财经报社(北美)讯 标准普尔500指数在过去8周内上涨了近7%,美国银行的全球基金经理调查显示,华尔街的看涨情绪徘徊在两年来的最高水平附近。然而,这种繁荣主要是由人工智能狂热推动的,这也引发了市场“泡沫”的讨论,一些评论员相信崩盘即将来临。

不过,DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas和Jessica Rabe表示,历史趋势讲述了一个不同的故事。

他们在周二(2月27日)的一份报告中强调,标准普尔500指数在过去三年中的价格回报率上涨了31%,接近该指数的长期平均水平。另一方面,过去50年的股市泡沫在价格回报的基础上三年涨幅始终达到100%或更高的峰值。

Colas和Rabe表示:“我们现在还远未达到这个水平,这表明投资者信心尚未达到不健康的最高水平。这并不能保证进一步上涨,但我们可以安全地将‘泡沫风险’从股市担忧中剔除。”

下图描绘了自1974年以来标准普尔500指数3年滚动价格回报率,其中显示了 3年涨幅超过100%的四个实例:1987年、1999年、2012年和2021年。

(自1974年以来标普500指数3年滚动价格回报,来源:DataTrek Research)

2012年金融危机之后的例子是唯一一次股市持续上涨而不是崩盘的事件。其他极其强劲的三年运行结果都更糟。

“今天的分析中没有任何内容表明美国大盘股已接近泡沫,”Colas和Rabe表示。“这不是1987年,也不是1997年至1999年,甚至也不是2021年12月。虽然这一事实并不能保证进一步上涨,但这确实意味着我们不必担心投资者信心达到顶峰。我们仍然看好美国大盘股。”

尽管如此,DataTrek Research的观点并不是市场上的共识。Apollo的首席经济学家Torsten Sløk周日写道,如今标准普尔500指数中排名前10的公司的估值比20世纪90年代中期科技泡沫期间排名前10的公司的估值还要高。

Apollo在报告中发布了下图,指出当前的人工智能泡沫比20世纪90年代的泡沫还要大。

(当前的人工智能泡沫比20世纪90年代的科技泡沫还要大,来源:Apollo)

与此同时,投资老手John Hussman同样警告称,由于投资者普遍存在“错失恐惧症”(FOMO),即担心错过机会,股票被远远高估。他认为市场正在接近顶峰,之后可能会出现一段回报疲软的时期。

Hussman在周日的一份报告中表示:“我确实相信,无论选择何种衡量标准,当前的市场估值都可能会带来疲弱至惨淡的10-12年总回报率和严重的全周期损失。”

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