“狂飙的90年代”回归，我们是在1994年还是更接近1999年？lg...

FX168财经报社(北美)讯 华尔街资深人士艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 表示，未来十年，股市可能会继续攀升，因为经济中的利率定价恰到好处，这意味着“狂飙的90年代”可能会卷土重来。

（来源：路透社）

亚德尼研究公司总裁指出，自10月份以来，股市出现强劲反弹，标普500指数本周接近再创历史新高。亚德尼表示，与此同时，美国经济可能即将进入又一个快速增长的十年，他此前将其称为“重返狂飙的20年代”。

一些华尔街评论员警告称，价格即将调整，因为高利率仍有可能将经济推入衰退。

但亚德尼表示，今天的市场与20世纪90年代末相似，当时经济利率处于最佳状态，股市蓬勃发展。

亚德尼在周一（2月26日）的一份报告中提到联邦基金利率时表示："我们正在考虑的可能性是，在本十年余下的时间里，联邦基金利率最有可能重演上世纪90年代的后半段。当时，股价飙升。积极的财富效应促进了经济增长。生产率的快速增长抑制了通胀。”

尽管在90年代末，为了对抗通货膨胀，利率被提高到4%至5%的水平，但这很可能与中性利率（即既不扩张也不收缩经济的理论利率水平）一致。结果是一个强劲的增长时期，生产率在20世纪末达到了4%左右的峰值。与此同时，失业率和通货膨胀率下降，20世纪90年代末失业率下降至4%左右，消费者价格下降至2.7%。

股票在这十年的后半叶也表现出色。从1995年到1999年底，标普500指数的回报率达到了220%，从459点上升到1469点。

亚德尼说：“这可以很好地描述当前十年的剩余时间。如果是这样，那么联邦基金利率或许确实会保持在较高水平。”

为了抑制通货膨胀，央行行长已将联邦基金利率提高至5.25%-5.5%，这是自2001年以来的最高利率。

尽管利率有所上升，但根据通货膨胀进行调整后的实际联邦基金利率则徘徊在2.24%左右。亚德尼表示，整个90年代后半叶，实际利率在2%-4%之间，“没有问题”，这意味着美国可能实现软着陆。

亚德尼预测，即使生产率和国内生产总值攀升，实际利率仍将“严格限制”通胀。他预计到2020年代末，生产率将上升近3.5%至4.5%，而实际GDP仍保持在历史平均水平3.1%左右。

“如果20世纪90年代重来，我们是在1994年还是更接近1999年？我们不确定，”他说。

“然而，我们确信，正如20世纪90年代后半叶发生的那样，现在主要股市指数都处于历史高位，股市正在对经济产生显着的积极财富效应。这是相信股市的另一个理由，经济将保持弹性。这也是美联储可能在一段时间内（也许是很长一段时间内）犹豫是否要降低联邦基金利率的另一个原因。”

尽管美联储官员警告称，随着他们继续监控通胀，利率可能会在更长时间内保持较高水平，但投资者仍在雄心勃勃地预计2024年降息。根据CME FedWatch工具的数据，市场预计美联储年底前降息100个基点或以上的可能性为43%，高于美联储今年官方预测的75个基点。