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法国大选第一轮后投资者疑虑加重,财政困境前景难测

2024-07-01 23:58:54
佳华168
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摘要:资者对法国议会选举第一轮后的放松反弹能否持续持怀疑态度,他们担心法国摇摇欲坠的公共财政前景将继续成为焦点,因为前方还有数个政治障碍。

FX168财经报社(北美)讯 投资者对法国议会选举第一轮后的放松反弹能否持续持怀疑态度,他们担心法国摇摇欲坠的公共财政前景将继续成为焦点,因为前方还有数个政治障碍。#法国选举##2024宏观展望#

法国政府债券相对德国债的利差,这一受关注的指标,周一(7月1日)从12年来的高点回落,银行股则大涨,因为在周日,马琳·勒庞(Marine Le Pen)领导的国民集会党(RN)获得的胜利小于一些民调的预期。

这些结果降低了RN获得绝对多数的机会,或者是左翼联盟获得第二名的机会,这对于市场来说是一种解脱,自从上个月出现意外选举以来市场一直处于动荡之中。

但投资者仍然保持谨慎,因为7月7日的第二轮投票及其后的情况充满不确定性,他们认为法国的财政状况不容乐观,因为极右和左翼都承诺大幅增加支出。

“现在说战斗已经结束还为时过早”,资产管理公司Candriam的首席投资官尼古拉斯·福雷斯特(Nicolas Fores)表示。

“我们正处于法国新政治时代的开端,局势将非常不确定和复杂。”

即使在周一的反弹后,法国资产仍然未能完全恢复。法国10年期债券收益率周一升至去年11月以来的最高点。法国与德国债券利差仍比6月9日马克龙总统宣布选举前夕扩大了25个基点,预计不会很快收窄。法国三大银行股仍然下跌了7%-12%。

在对法国债务持轻仓看法的福雷斯特看来,即使是在议会陷入僵局的情况下,法国与德国的利差有可能扩大至100个基点。

第一个障碍是周日的第二轮选举。

左翼联盟领导人和马克龙的中间派集团已经表示,他们将在其他候选人更有可能击败RN的选区撤回自己的候选人。

但目前还不清楚,如果左翼候选人来自让-吕克·梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)的极左翼不屈法国党,这一协议是否总是适用。

通过进入决赛的候选人在周二前决定是否参选或退出。周日的高投票率意味着法国将迎来创纪录的三方决赛数量,预计将有利于RN。

“任何可能增加对极右党派支持的因素,都将是从现在开始的最大风险”,Aegon战略债券基金的联合经理科林·芬利森(Colin Finlayson)表示。

前路风云变幻

不确定的政治环境增加了对法国紧张财政长期挑战的担忧,法国的信用评级在5月份被下调。

去年,法国的预算赤字占产出的比例上升至5.5%,远高于欧盟规定的水平,法国面临欧盟执行委员会的纪律措施。

鉴于RN和左翼联盟承诺的大笔支出,“很难看到如何能够在议会通过减少支出的法案上取得进展”,富兰克林坦普尔顿欧洲固定收益部门负责人大卫·赞恩(David Zahn)说,他继续对法国债务持轻仓看法。

“这对法国来说是一场变革,(利差)现在必须因其财政动态和政治动态而扩大。”

RN已经减少了一些较为激进的计划,并表示将尊重欧盟的财政规则,但其计划的资金来源尚不明确。

投资者正在考虑各种情况,包括逐项立法通过的情况,或者马克龙尝试组建一个广泛多数党团,尽管依然面临不稳定因素。

RN领袖乔丹·巴尔德拉(Jordan Bardella)表示,只有在赢得绝对多数的情况下,他才愿意担任总理。

“如果没有人获得绝对多数,你总会陷入一个情况,即政府将不得不不断地拼凑起来,跨政治家族之间进行非常复杂的安排,这些政治家族并不习惯共同工作”,安盛(AXA)首席经济学家吉尔·莫埃克(Gilles Moec)说。

投资者表示,这增加了在12个月后再次允许选举时,出现另一场选举的风险,意味着不确定性将持续。

“对于法国来说,这将是未知的领域”,Candriam的福雷斯特说。“政府将保持不稳定,不能超过一年。”

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