解密三箭资本的倒下：加密货币行业崩溃的第一张多米诺骨牌？lg...

FX168财经报社(北美)讯 今年3月三箭资本仍管理着约100亿美元的资产，是世界上最著名的加密货币对冲基金之一。而如今，三箭资本正走向破产法庭，原因是加密货币价格暴跌加上风险巨大的交易策略，导致公司资产蒸发，无法偿还贷款。

连环效应可能才刚刚开始。三箭资本有一长串交易对手，还有押注三箭资本至少能维持运营的公司。4月以来，加密货币市场下跌了超过1万亿美元，其中比特币和以太坊引领下跌，集中押注三箭资本等公司的投资者正在承受后果。

据报道，给三箭资本提供贷款的加密货币交易所Blockchain.com面临2.7亿美元的损失。与此同时，数字资产经纪公司Voyager digital在三箭资本无法偿还借贷的约6.7亿美元后，根据破产法第11章申请了破产保护。美国加密贷款机构Genesis和BlockFi、加密衍生品平台BitMEX和加密交易所FTX也遭受了损失。

专注于区块链投资的Castle Island Ventures合伙人Nic Carter表示：“信贷正在被摧毁和收回，承销标准正在收紧，偿付能力正在接受测试，所有人都在从加密货币贷款机构撤出流动资金。”

三箭资本的策略包括从整个行业借钱，然后转身将资金投资于其他新兴的加密项目。三箭资本已经成立10年，创始人Zhu Su和Kyle Davies在以新人为主的加密货币行业内获得了一定的信誉，Zhu Su还共同主持了一个关于加密货币的热门播客。“三箭资本应该是房间里的成年人，”南加州大学金融和商业经济学教授Nik Bhatia说。

CNBC查阅的法庭文件显示，代表三箭资本债权人的律师声称，Zhu Su和Kyle Davies尚未开始“以任何有意义的方式”与他们进行合作。文件中还表示，清算程序尚未启动，表明公司没有现金偿还贷款。

倒下的多米诺骨牌

三箭资本的倒下可以追溯到5月terraUSD (UST)的崩溃，terraUSD曾是最受欢迎的紧盯美元的稳定币项目之一。

terraUSD的稳定性依赖于一套复杂的代码，几乎没有现金提供支持。尽管terraUSD承诺，即使整个加密市场出现波动，它都将保持自身价值。在一个名为Anchor的配套贷款平台上，投资者所持terraUSD股票年收益率达到了20%，许多分析师认为这一收益率是不可持续的。

美国银行全球加密和数字资产策略师Alkesh Shah表示：“风险资产调整加上流动性减少，令承诺高而不可持续年收益率的项目暴露，导致它们崩溃，比如terraUSD。”terraUSD及其姊妹代币luna下跌引发的相关恐慌性抛售让投资者损失了600亿美元。

去年南加州大学的Bhatia出版了一本关于数字货币的书《分层的货币》，他表示：“terraUSD和luna的崩溃是零基础。”他形容这场灾难是“长长的、噩梦般的杠杆和欺诈链条”中倒下的第一张多米诺骨牌。

三箭资本曾经告诉《华尔街日报》，他们已经向luna公司投资了2亿美元。其他行业报告则表示，三箭资本的风险敞口约为5.6亿美元。无论损失是多少，当稳定币项目失败时，这笔投资几乎变得一文不值。

terraUSD的崩溃动摇了人们对加密货币行业的信心，加速了加密货币的下滑，加密货币开始下跌，引发了更大的避险行动。

三箭资本的贷款机构在大量追加保证金的通知中要求返还部分现金，但资金并未到位。三箭资本的许多交易对手反过来无法满足投资者的要求，包括承诺散户投资者的每年20%的回报。“他们不仅没有对冲任何风险，而且还蒸发了债权人数十亿美元的资金，” Bhatia称。

CoinDesk看到了Blockchain.com首席执行官Peter Smith上周致股东的一封信，他表示公司的交易所“保持着流动性和偿付能力，我们的客户不会受到影响。”但投资者以前也听到过这样的话，Voyager在申请破产的前几天也说过同样的话。

Bhatia认为，一连串事件对市场上因资产恶化和流动性紧缩而面临重大风险的投资人造成了打击。加密货币对消费者的保护太少，散户投资者根本不知道他们最终会拥有什么。

最近Voyager Digital公司的客户收到了一封电子邮件，表示还需要一段时间才能访问账户中的加密货币。首席执行官Stephen Ehrlich在推特上表示，公司进入破产程序后，账户中有加密货币的客户可能会收到一堆东西。其中可能包括他们持有的加密货币、重组后的Voyager的普通股、Voyager代币以及他们能够从三箭资本获得的收益组合。Voyager的投资者告诉CNBC，他们没有理由保持乐观。